Passi avanti sulle raccomandazioni del FMI

On 13 marzo 2022 è stata rilasciata una dichiarazione della missione del FMI ppubblicato a seguito di consultazioni tenute dal 31 marzo al 13 aprile a Tashkent. Secondo esso, l'Uzbekistan ha superato con successo il periodo della pandemia grazie alle misure decisive adottate per mitigare le sue conseguenze socioeconomiche e di conseguenza il ritmo di crescita dell'economia è accelerato fino al 7.4% nel 2021 mentre l'inflazione è scesa al 10%. Tuttavia, come notano gli esperti del FMI, "le sanzioni imposte alla Russia hanno introdotto nuove incertezze e hanno un impatto negativo sulle prospettive dell'economia uzbeka" , scrive il dottor Obid Khakimov, Direttore del CERR

Va notato che tutti i possibili rischi interni per l'economia uzbeka sono costantemente monitorati dal governo. Mentre l'aggravamento della situazione in Ucraina è avvenuto il 26 febbraio, è all'inizio di marzo che è stata costituita in Uzbekistan la Commissione speciale per il controllo della situazione operativa e anche un'unità di comando nazionale sotto la presidenza del Primo ministro e unità di comando regionali sotto supervisione di khokim. Le banche commerciali hanno iniziato a effettuare pagamenti in rubli. Per stabilizzare le forniture esterne sono state applicate tariffe interne per il servizio ferroviario e le società estere hanno iniziato a negoziare prodotti alimentari in borsa stabilizzando così la crescita dei prezzi

Anche il prossimo incontro sui possibili rischi, tenutosi il 15 aprile 2022, è stato dedicato a garantire la stabilità dei prodotti alimentari e creare condizioni favorevoli per fare affari. 

Le prospettive ei rischi del FMI

Gli esperti del FMI prevedono un rallentamento della crescita dell'economia uzbeka nel 2022 fino al 3-4% rispetto al 6% previsto in precedenza. Le aspettative del FMI su questo tema corrispondono ad altre prospettive. La Banca Mondiale prevede un rallentamento della crescita del PIL in Uzbekistan nel 2022 fino al 3.6%, la BERS – fino al 4% e secondo la stima del Center for Economic Research and Reforms – fino al 3.6%. Tuttavia, va notato che per i primi tre mesi del 2022 l'economia uzbeka ha mostrato un'elevata resilienza alle sfide esterne. Secondo l'Ufficio statale di statistica dell'Uzbekistan, il PIL nel periodo gennaio-marzo è aumentato del 5.8% rispetto alla crescita del 2.6% nel primo trimestre del 2021. Tuttavia, l'impatto negativo dei rischi esterni non deve essere sottovalutato durante tutto l'anno.  

La missione del FMI rileva inoltre che l'economia uzbeka potrebbe risentire negativamente del rallentamento delle economie dei partner chiave. Non è ancora chiaro come la situazione possa peggiorare entro un anno, ma nel 1^st trimestre la situazione economica nei paesi – principali partner commerciali dell'Uzbekistan rimane in generale stabile. In Kirghizistan l'economia è cresciuta del 4.4% rispetto al calo del 9% nello stesso periodo del 2021. In Kazakistan anche la crescita economica del 4.4% rispetto al calo dell'1.4% nello stesso periodo del 2021. Il PIL cinese in l'1^st trimestre è cresciuto del 4.8% con un'accelerazione al 4^th trimestre dell'1.3%. Per quanto riguarda l'economia russa non ci sono dati ufficiali ma secondo il VEB.RF il PIL russo per gennaio-febbraio era del 3.6%. Allo stesso tempo è possibile la possibilità di un peggioramento degli indicatori economici nei paesi partner commerciali nei prossimi mesi.     

Gli esperti del FMI prevedono l'aumento del disavanzo delle operazioni di conto corrente in Uzbekistan fino al 9.5% del PIL, allo stesso tempo la diminuzione del volume dei trasferimenti di denaro, a loro avviso, sarà parzialmente compensata dalla diminuzione delle importazioni e dall'aumento di ricavi delle esportazioni di materie prime. Intanto i risultati della 1^st trimestre indicano chiaramente che il disavanzo può diminuire in modo significativo. Il fatturato del commercio estero rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso è aumentato di 1.7 volte e si è attestato a 7.5 miliardi di dollari. Le esportazioni sono aumentate di 2.4 volte fino a $ 5.8 miliardi, le esportazioni escluso l'oro sono cresciute del 16%, allo stesso tempo le esportazioni di materie prime non alimentari sono diminuite del 22% e le importazioni nel 1°^st trimestre è cresciuto al 45% fino a $ 7.4 miliardi.

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Gli esperti del FMI prevedono anche l'inflazione annuale in Uzbekistan al 12% a causa dei picchi dei prezzi globali di cibo e carburante nel 2022. Secondo "Fitch", l'inflazione nel 2022 sarà del 12.7%. Si segnala che la previsione di inflazione del FMI coincide pienamente con le stime della Banca Centrale dell'Uzbekistan che prevede una crescita dell'inflazione al 12% a differenza del 9% precedentemente pianificato. Per quanto riguarda i risultati in 1^st trimestre 2022, l'inflazione è leggermente accelerata a causa degli shock esterni. L'indice dei prezzi al consumo è aumentato del 2.9% rispetto a dicembre dello scorso anno (nella fascia 1^st trimestre 2021 – 2.5%). Con l'accelerazione della crescita dei prezzi dei beni, i prezzi dei servizi hanno mostrato un rallentamento della crescita all'1.5% (a gennaio-marzo era del 2.7%).

Rischi finanziari

Gli esperti del FMI nella loro dichiarazione hanno avvertito che la politica monetaria deve affrontare il difficile compito di garantire un equilibrio tra la lotta contro l'inflazione e il mantenimento della ripresa economica e al fine di evitare le tendenze inflazionistiche, il FMI ha raccomandato di prepararsi a un ulteriore inasprimento della politica monetaria.

Si segnala che l'aumento del tasso base da parte della Banca Centrale dal 14% al 17% a metà marzo 2022, ha consentito di stabilizzare il mercato dei cambi e dei tassi e di impedire il deflusso di fondi dai depositi in valuta nazionale e di stabilizzare il domanda e offerta negli uffici di cambio (il saldo positivo di aprile è stato di 396 milioni di dollari). Tuttavia, la Banca Centrale sta lavorando sulla questione dell'attuazione del monitoraggio dell'inflazione e di ulteriori misure di politica monetaria.

La missione del FMI ha anche osservato nella loro dichiarazione che i portafogli di credito continuano a dimostrare un'elevata concentrazione e rischi di valuta estera. Allo stesso tempo, i rischi maggiori sono principalmente attribuiti alle società statali. Per questo motivo si raccomanda di continuare a monitorare attentamente lo stato finanziario delle banche.

Si segnala che nel corso della videoconferenza del 31 marzo 2022 la Banca Centrale è stata già incaricata di effettuare il monitoraggio della liquidità e della stabilità del sistema bancario che viene regolarmente svolto e secondo il quale dall'inizio di quest'anno la quota di problema i crediti in economia sono diminuiti dal 5.3% al 4.9% (fino a 143 miliardi di somme). Inoltre, la Banca Centrale effettua regolari prove di stress sulla condizione finanziaria delle banche commerciali che dimostrano generalmente la stabilità di questo settore.

Sostenere la crescita economica

La missione del FMI sottolinea che "la creazione di condizioni per una crescita attiva basata sul settore privato e con un gran numero di posti di lavoro - è fondamentale per assorbire la forza lavoro in rapida crescita e il possibile afflusso di lavoratori migranti di ritorno". Misure attive in questa direzione erano già previste dalle decisioni assunte in videoconferenza del 31 marzo e del 15 aprile 2022.

Le banche metteranno a disposizione di imprenditori, esportatori in primis, produttori di generi alimentari e beni di consumo, ulteriori 10mila miliardi di prestiti “revolving” per l'acquisto di materie prime e capitale circolante. Vengono mantenuti i volumi e le agevolazioni sui prestiti dei programmi statali per l'ortofrutta (2mila miliardi nel 2022), l'impresa familiare (10mila miliardi), il mutuo (13mila miliardi) e l'istruzione (1mila miliardi). $ 300 milioni di dollari sono stanziati per finanziare progetti di piccole e medie imprese nelle regioni. Questi fondi saranno collocati nella valuta nazionale ad un tasso del 10% per un periodo di 7 anni nelle banche. Allo stesso tempo, il tasso sul prestito concesso agli imprenditori non supererà il 14%.

Le sanzioni e le altre sanzioni alla luce dei nuovi meccanismi dell'amministrazione fiscale non saranno applicate fino alla fine dell'anno. Il periodo di applicazione delle preferenze doganali per materie prime, attrezzature, pezzi di ricambio importati per il proprio fabbisogno sarà esteso dagli attuali 6 mesi a 1 anno.

Inoltre, secondo il DPR 6 aprile 2022 "Sulle misure aggiuntive a sostegno dei partecipanti alle attività di commercio estero", fino al 1 aprile 2023 le imprese locali che esportano beni ad alto valore aggiunto riceveranno sussidi per coprire i costi di trasporto per le esportazioni al vicino estero fino al 50% dei costi di trasporto e ai paesi dell'UE fino al 70%.

La continuazione delle privatizzazioni

“Secondo le stime del Fmi, il ruolo dello Stato nell'economia dell'Uzbekistan dovrebbe essere notevolmente ridotto, anche se la privatizzazione sarà più complicata nelle attuali condizioni di incertezza, ma gli organi ufficiali continuano a vendere asset attraverso aste elettroniche aperte e trasparenti, comprese le imprese dei settori dell'energia, dell'aviazione e delle telecomunicazioni”, - osservano gli esperti del FMI.

L'8 aprile 2022 è stato firmato il DPR “Sulle prossime riforme per creare le condizioni per una crescita economica stabile migliorando il contesto imprenditoriale e sviluppando il settore privato”. Crea condizioni più interessanti per l'acquisizione di beni statali - azioni statali, interessi di proprietà, oggetti immobiliari per accelerare il processo di privatizzazione.

Uno dei punti più importanti del decreto è che prevede la privatizzazione delle azioni statali delle maggiori società statali, compresi i monopolisti naturali. Ad esempio, al fine di avviare i lavori per la privatizzazione della quota statale di almeno il 49% delle azioni di Uzbekneftegaz JSC, nonché del 51% o più delle centrali termiche JSC entro la fine del 2022, anche attraverso il loro collocamento pubblico , una banca d'investimento esperta dovrebbe essere invitata entro il 1 maggio 2022. Soluzioni simili sono fornite per altre importanti imprese statali nell'economia del paese.

Conclusione

Analizzando le stime e le raccomandazioni del FMI alla luce delle misure adottate per prevenire le conseguenze negative dell'accresciuta instabilità dell'economia mondiale nelle condizioni attuali, è impossibile non giungere a una conclusione univoca sull'efficienza e la tempestività delle decisioni prese, la maggior parte di cui sono stati presi anche prima della pubblicazione della dichiarazione finale della missione del FMI.

Va detto che la correttezza e la pertinenza delle decisioni prese sono state sottolineate anche nella dichiarazione di intenti: "Le autorità ufficiali hanno preso la decisione giusta di concentrarsi nel prossimo futuro sulla mitigazione delle conseguenze della guerra in Ucraina". La dichiarazione rileva inoltre che di conseguenza "le entità economiche, a quanto pare, sono state in grado di adattarsi in modo relativamente rapido, conducendo operazioni internazionali attraverso canali non sanzionati".

Gli esperti del FMI hanno inoltre apprezzato molto l'impegno del governo dell'Uzbekistan nel corso delle riforme in corso, sottolineando che l'accelerazione delle riforme strutturali nei prossimi anni sarà cruciale per il ritorno della crescita economica al trend di medio termine del 5-6 % per anno. E questo consentirà di raggiungere l'obiettivo prefissato: trasformare l'Uzbekistan in un paese con un reddito superiore alla media entro il 2030, dove il reddito pro capite supererà l'equivalente di $ 4,000 e il livello di povertà sarà dimezzato, come sottolineato nella conclusione del la dichiarazione.

Dott. Obid Khakimov, Direttore del CERR

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