Il Portogallo come destinazione di successo per gli investitori stranieri: fatti o semplice marketing?

Certamente, il fiasco che circonda il caso Banco Espírito Santo (BES) è, molti sostengono, un ottimo esempio del motivo per cui il sistema bancario portoghese ha ancora bisogno di gravi imperfezioni e necessita di una riforma. Il caso, le cui ripercussioni si fanno sentire ancora oggi, ha rappresentato una notevole caduta in disgrazia di uno dei clan imprenditoriali più importanti d'Europa.

BES è stata la seconda più grande istituzione finanziaria privata in Portogallo in termini di patrimonio netto, nonché una delle banche portoghesi più antiche e rinomate. Gestito per quasi 150 anni da una delle famiglie più ricche e potenti del paese, la famiglia Espírito Santo, le sue attività includevano turismo, salute e agricoltura.

Ma la banca fallì e il castello di carte che era l'impero dell'Espírito Santo crollò.

Nel 2014, la banca ha dovuto essere salvata dopo settimane di notizie sempre più cattive sulla sua situazione finanziaria. BES è stata successivamente divisa in una "buona banca", ribattezzata Novo Banco, e una "bad bank".

Novo Banco è stato ricapitalizzato per 4.9 miliardi di euro da un apposito Fondo di Risoluzione bancario. Lo Stato portoghese ha prestato al fondo circa 4.4 miliardi di euro.

La Commissione Europea ha approvato, in base alla normativa UE sugli aiuti di Stato, le misure portoghesi che hanno consentito al nuovo proprietario privato di avviare un piano di ristrutturazione volto a garantire la redditività a lungo termine della banca.

Tuttavia, tutto ciò ha fatto relativamente poco per ripristinare la fiducia e in seguito è stato annunciato che il Novo Banco, salvato dallo stato, avrebbe tagliato 1,000 posti di lavoro per contribuire a ridurre i costi operativi di 150 milioni di euro come parte del suo piano di ristrutturazione dell'UE. I tagli di posti di lavoro sono stati pari a 14 per cento della forza lavoro della banca in quel momento.

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Ma non è finita qui: è stato riferito proprio questa settimana che le perdite di Novo Banco, ritagliate dal collasso BE, sono aumentate del 25% nel 2020 a 1.3 miliardi di euro. Si ritiene inoltre che sia attualmente pendente un'azione legale nei confronti di Novo Banco da parte di un gruppo di oltre 20 istituti finanziari.

Il Novo Banco in perdita è posseduto al 75% dalla società di private equity statunitense Lone Star e il restante 25% è di proprietà del Fondo di risoluzione, che è sostenuto da tutte le banche portoghesi che versano contributi annuali per finanziarlo.

Novo Banco ha scaricato crediti inesigibili, immobili e attività non essenziali nell'ambito degli impegni di ristrutturazione concordati con l'UE e il fondo di risoluzione ha già iniettato 3 miliardi di euro nella banca per coprire le perdite. Ma i partiti politici dell'opposizione in Portogallo sono contrari a iniettare ancora più denaro nel Novo Banco e, lo scorso novembre, hanno bloccato una proposta del governo portoghese per il fondo di risoluzione di iniettare altri 476 milioni di euro.

Gli attuali problemi che circondano Novo Banco e BES, il suo predecessore, hanno riacceso le preoccupazioni per i difetti sistemici nell'intero sistema bancario portoghese.

I problemi finanziari del Banco Espírito Santo possono essere ricondotti a dubbi prestiti che la banca ha fatto per sostenere altre attività controllate dalla società madre della banca, ma si potrebbe sostenere che il salvataggio del governo di uno dei maggiori istituti di credito del Portogallo è stato una lezione oggettiva nel fallimento normativo.

In primo luogo, è stato un fallimento dei funzionari portoghesi che avevano la responsabilità primaria della supervisione della banca.

Tre esperti finanziari, Zsolt Darvas, André Sapir e Guntram Wolff, in un documento politico per il think tank Bruegel, sostengono che il Portogallo non avrebbe dovuto uscire nettamente dall'assistenza finanziaria dell'UE quando il suo programma si è concluso nel maggio 2014.

Rispetto all'Irlanda, che ha anche ricevuto aiuti simili, il Portogallo ha dovuto affrontare tassi di interesse più elevati, aveva prospettive di crescita più scarse e probabilmente aveva meno capacità di generare un avanzo primario costantemente elevato, affermano Darvas, Sapir e Wolff.

"Un accordo precauzionale sarebbe stato consigliabile per una serie di ragioni, ma soprattutto come misura per stabilizzare le aspettative del mercato e prevenire reazioni eccessive", hanno detto.

Le domande chiave ora, dicono, sono due volte:

Il caso BES è un caso isolato in cui i problemi erano diventati troppo grandi per essere più nascosti? e

In che modo e quanto influirà il caso BES sulla crescita economica del Portogallo?

Dicono: "Il caso portoghese non è solo molto interessante di per sé, ma lo è ancora di più nelle sue implicazioni più ampie per l'unione bancaria emergente in Europa".

Il fatto che il Portogallo abbia compreso e appreso le lezioni dal fiasco del BES rappresenta ora un test importante per il sistema finanziario portoghese.

Le autorità devono assicurarsi che non diventi facile per le banche avere un bell'aspetto e nascondere i loro problemi come sembrava aver fatto il Banco Espírito Santo. L'economia europea non si riprenderà finché il suo sistema bancario non sarà veramente sano.

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