# Il morale dell'investitore tedesco crolla mentre crescono le preoccupazioni per la guerra commerciale

Il morale degli investitori tedeschi è crollato al livello più basso in più di cinque anni ad aprile, tra i crescenti timori di una guerra commerciale con gli Stati Uniti che avrebbe danneggiato gli esportatori e danneggiato un'economia che già mostra segni di indebolimento, scrivere Joseph Nasr ed Rene Wagner.

Il recente indice del sentiment economico degli istituti di ricerca ZEW tra gli investitori è sceso di più rispetto ai punti 13 del mese, il suo calo più netto da luglio 2016.

La lettura di aprile di -8.2 - in calo da 5.1 a marzo - è stata la più bassa da novembre 2012 e ha segnato la terza caduta mensile consecutiva. Un sondaggio Reuters aveva previsto un calo a -1.0.

"Le ragioni di questa contrazione delle aspettative si possono trovare principalmente nel conflitto commerciale internazionale con gli Stati Uniti e nella situazione attuale della guerra in Siria", ha affermato il presidente dello ZEW Achim Wambach.

"Anche il significativo calo della produzione, delle esportazioni e delle vendite al dettaglio in Germania nel primo trimestre di 2018 sta avendo un effetto negativo".

Un indicatore separato che misura la valutazione dell'investitore sulle attuali condizioni dell'economia è sceso a 87.9 da 90.7 il mese scorso, scendendo appena al di sotto della previsione di consenso di Reuters per la lettura di 88.0.

"Nulla è così grave come sembra", ha dichiarato Thomas Gitzel di VP Bank. "Lo slancio della crescita potrebbe attenuarsi nei prossimi trimestri, ma non si deve temere una significativa recessione economica".

I principali istituti economici tedeschi sembrano condividere questo punto di vista. Le fonti hanno riferito a Reuters martedì (17 di aprile) che prevedono di aumentare le previsioni di crescita per la maggiore economia europea a 2.2% quest'anno da 2% in precedenza.

Ma la prospettiva che una disputa commerciale tra Stati Uniti e Cina possa degenerare sta creando incertezza per la Germania campione esportatrice e la più ampia zona euro, dove una valuta di rafforzamento sta già danneggiando la crescita.

Un sondaggio degli economisti di Reuters ha scoperto che la disputa commerciale tra le due maggiori economie del mondo avrebbe probabilmente rappresentato un ulteriore freno all'espansione dell'eurozona.

Dopo che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha imposto tariffe doganali sulle importazioni di acciaio e alluminio il mese scorso, il ministro delle finanze tedesco Olaf Scholz ha dichiarato martedì che l'Unione europea deve continuare ad agire con calma e attenersi ai suoi principi di libero scambio.

Una presentazione dell'OMC lunedì ha mostrato che l'UE sta cercando un risarcimento dagli Stati Uniti per le tariffe, come ha fatto anche la Cina.

Dati deboli in Germania e nella zona euro potrebbero minacciare il piano della Banca Centrale Europea di terminare il suo programma di acquisti di asset quest'anno e aumentare i tassi di interesse in 2019.

Carsten Brzeski di ING Diba ha detto che il forte calo del morale è stato un segnale che gli investitori stavano prendendo nota dei balbettanti dati tedeschi, ma non c'era "alcuna ragione per essere eccessivamente preoccupati".

"Anche se alla fine dello scorso anno si parlava di overshooting e troppa euro-phoria, i dati recenti potrebbero essere il risultato di uno scoppio", ha scritto Brzeski in una nota ai clienti.

"La verità è da qualche parte nel mezzo. Tuttavia, l'attuale convergenza di dati soft e hard non è una convergenza che i funzionari della BCE amano vedere ".

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