La Russia prepara la più grande IPO bancaria dal 2013

Otkritie Bank, il quinto più grande prestatore di capitale della Russia, potrebbe vendere azioni agli investitori il prossimo anno in quella che sarebbe la più grande offerta russa da parte di una banca russa da circa otto anni - dal Gruppo TCS nel 2013, scrive Louis Auge.

Otkritie è di proprietà della Bank of Russia dal 2017 e potrebbe essere quotata in borsa la prossima primavera, con a piano preliminare vendere una quota del 15-20%. Gli investitori comprerebbero in un prestatore supervisionato da quello del mondo? i migliori governatori delle banche centrali?

Otkritie è stata la prima e la più grande di una serie di banche rilevate dall'autorità di regolamentazione nel 2017-2018 come parte di una campagna per cacciare ciò che il governatore della Banca di Russia Elvira Nabiullina ha definito proprietari di banche senza scrupoli che si sono assunti rischi elevati, incluso il finanziamento di progetti per animali domestici senza un sufficiente cuscino di capitale. La Banca di Russia ha garantito tutte le passività di Otkritie e le ha ricapitalizzate per sostenere le molte parti sane dell'attività, isolando le attività problematiche. Alla fine, le parti sane di altre banche più piccole come B&N Bank e Promsvyazbank sono state fuse in Otkritie, che era il giocatore più forte e opera sotto un marchio ampiamente noto e rispettabile.

Le misure facevano parte del meccanismo di risanamento finanziario che Nabiullina aveva introdotto poco prima del salvataggio di Otkritie. Il suo obiettivo non era solo quello di proteggere milioni di clienti di Otkritie, ma anche di dimostrare che il regolatore poteva essere un gestore più efficace di istituti di credito in difficoltà rispetto agli investitori privati. Alcuni di questi investitori, inclusi i precedenti proprietari di Otkritie, avevano abusato di fondi a basso costo presi in prestito per salvare istituti di credito più piccoli per promuovere i propri interessi e il processo si era trascinato per molti anni.

Mentre alcuni critici hanno affermato che il regolatore non dovrebbe gestire le banche, la risposta di Nabiullina è stata che la proprietà della banca centrale era temporanea e che Otkritie sarebbe stata riprivatizzata una volta completata la sua riabilitazione finanziaria. Nabiullina ha scelto Mikhail Zadornov – un banchiere di grande reputazione ed ex ministro delle finanze – come nuovo CEO di Otkritie. Prima di Otkritie, Zadornov era stato a capo delle attività di vendita al dettaglio presso VTB, il secondo più grande prestatore della Russia.

La banca centrale ha annunciato il completamento della riabilitazione di Otkritie nel luglio 2019, dopo poco meno di due anni. Le attività problematiche sono state rimosse dal bilancio della banca per essere gestite separatamente da Bank Trust, un'istituzione speciale istituita dalla Banca centrale per detenere tali attività come parte del risanamento del sistema finanziario russo da parte dell'autorità di regolamentazione. Otkritie ha anche venduto alcuni asset non core attraverso il mercato.

Ciò che resta è un conglomerato finanziario ben capitalizzato con un'attività diversificata che oltre al settore bancario comprende un'unità assicurativa, una società di brokeraggio, fondi pensione e una serie di startup digitali in rapida crescita.

La squadra di Zadornov ha fatto funzionare Otkritie come mai prima d'ora. Negli ultimi tre anni, Otkritie è cresciuta più velocemente di qualsiasi altra banca nella top ten russa. Ancora più impressionante, questa crescita è stata sana e redditizia. Nei primi nove mesi del 2021, la banca ha raddoppiato l'utile netto su base annua a 58.7 miliardi di rubli, il più alto della sua storia recente. Allo stesso tempo, la qualità dell'attivo è rimasta tra le più elevate del mercato, con NPL inferiori al 3% del portafoglio totale.  

A differenza di alcuni concorrenti che perseguono un modello di ecosistema alla moda, Zadornov e il suo team credono che i clienti apprezzino Otkritie come specialista di servizi finanziari. La banca non è stata tentata di entrare in attività ad alta intensità di capitale come il car sharing o l'e-commerce.

Allo stesso tempo, Otkritie è ben lungi dall'essere solo un istituto finanziario tradizionale.

Zadornov ha ottimizzato la rete di filiali della banca e spostato i clienti su canali remoti, assumendo centinaia di professionisti IT e consentendo a molti dipendenti di lavorare da casa. Otkritie ha anche sviluppato progetti digitali interni come Tochka – una delle migliori banche online per le piccole imprese – e Bancavto, un mercato per i proprietari di auto.  

Con un aggiornamento della strategia all'inizio di quest'anno, Otkritie mira a sfruttare il suo modello di business digitale per continuare a crescere più velocemente del mercato. Ciò significa ridimensionare l'attività principalmente aumentando le vendite incrociate tra le unità e aggiungendo più partner di terze parti, che Otkritie può integrare rapidamente tramite la sua OpenAPI. Ciò dovrebbe aiutare il prestatore a raggiungere il suo obiettivo di reddito netto annuo di almeno 100 miliardi di rubli entro il 2023. Un altro obiettivo strategico è quello di essere tra i leader di mercato per ritorno sul capitale (RoE), una misura chiave dell'efficienza, con un RoE di almeno 15% entro il 2023, ha detto Zadornov a settembre colloquio.

Il settore finanziario è stato un motore chiave del mercato azionario russo e, data la mancanza di nomi quotati in borsa nel settore, l'IPO prevista da Otkritie potrebbe essere accolta calorosamente dagli investitori come una rara opportunità di accedere a un'istituzione trasparente e in rapida crescita. L'ultima IPO bancaria commercializzata a livello internazionale dalla Russia risale al 2013, quando TCS Group - meglio conosciuto dai suoi clienti e da molti fan in tutto il mondo semplicemente come Tinkoff - ha venduto azioni per un valore di oltre 1 miliardo di dollari alla Borsa di Londra. Il prezzo delle azioni di Tinkoff è quintuplicato da allora e nel solo 2021 è passato da circa 34 dollari a testa a più di 80 dollari.

Il potenziale per Otkritie sembra significativo. Anche dopo una crescita impressionante negli ultimi anni, la Russia è ancora sottopenetrata dai servizi finanziari rispetto ad alcuni mercati sviluppati. Ciò vale per tutte le attività del gruppo, dalle banche alle assicurazioni, dai servizi di intermediazione per investitori al dettaglio all'asset management. Allo stesso tempo, il mercato finanziario russo è tecnologicamente avanzato, il che è stato un fattore significativo a supporto della sua sovraperformance durante la pandemia di COVID-19. La banca centrale segnalati a ottobre i profitti totali del settore bancario per i primi nove mesi del 2021 sono stati pari a 1.9 trilioni di rubli - più dell'intero 2020 - poiché la qualità del prestito è migliorata più rapidamente del previsto mentre le commissioni hanno continuato a crescere a causa della crescente quota di pagamenti non in contanti e un'esplosione nell'attività degli investitori al dettaglio. La società di rating locale ACRA, guidata da un ex banchiere centrale, aspetta profitti il ​​prossimo anno per raggiungere almeno 2.5 trilioni di rubli.

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