Ozon sta cercando un compromesso con gli obbligazionisti per mantenere la crescita dell'e-commerce

Molti investitori internazionali nei settori della tecnologia e dei consumatori hanno considerato Ozon, quotato al NASDAQ, come una scommessa promettente. È il principale rivenditore online in Russia, uno dei pochi paesi in cui Amazon non ha stabilito una presenza importante. L'azienda ha raddoppiato ogni anno il fatturato sulla sua piattaforma e ha ampliato la sua quota di mercato. Negli ultimi anni, Ozon è stata una storia di crescita eccezionale, con una valutazione che ha superato i 10 miliardi di dollari.
Quello che è successo a Ozon nelle ultime settimane è stato uno shock per gli investitori. Dal 28 febbraio, gli Stati Uniti hanno sospeso la negoziazione di Ozon e di altre azioni di società russe sul NASDAQ. La società si è trovata ostaggio delle accresciute tensioni tra Russia e Occidente sull'Ucraina, poiché la sospensione delle negoziazioni ha innescato un cosiddetto evento di delisting che ha reso necessario il rimborso anticipato delle obbligazioni convertibili.

Successivamente, come ha rivelato Ozon il 9 marzo, un gruppo di obbligazionisti ha formato un comitato speciale e ha nominato la banca di investimento Houlihan Lokey per condurre colloqui con la società al fine di trovare una soluzione equa e sostenibile per tutte le parti interessate. A sua volta, Ozon ha assunto il consulente finanziario Alvarez & Marsal per fornire consulenza sulla situazione e ha avviato discussioni con un gruppo ad hoc di obbligazionisti e i loro consulenti sulla "ristrutturazione consensuale" dei suoi obblighi. Ozon mira a raggiungere un accordo di sospensione con un numero significativo di obbligazionisti nel breve termine e concordare una ristrutturazione a lungo termine entro l'anno finanziario in corso, come ha affermato la società nella sua relazione annuale pubblicata a maggio.

La sospensione delle negoziazioni sul NASDAQ significa anche che la maggior parte dei fondi non può vendere le azioni di deposito americane (ADS) della società sul mercato azionario. Alcuni investitori possono provare a scambiarli con azioni quotate in Russia, ma questa è un'opzione abbastanza difficile e non praticabile per molti investitori a causa delle restrizioni di capitale.

Questi sviluppi potrebbero influire negativamente sulla capacità di Ozon di raccogliere fondi aggiuntivi, ha affermato la società nel suo ultimo rapporto annuale. Inoltre, le misure di controllo del capitale recentemente attuate dalla Banca centrale russa potrebbero complicare il trasferimento di fondi tra i conti Ozon in Russia e Cipro, dove ha sede la holding che ha emesso l'obbligazione.

Gli analisti del settore tendono a concordare sul fatto che, in queste circostanze, la ristrutturazione delle obbligazioni sembra una soluzione reciprocamente vantaggiosa che consentirà all'azienda di attuare la propria strategia nell'interesse degli investitori mentre il rimborso completo, anche se tecnicamente possibile, può minare gli sforzi dell'azienda. I negoziati con gli obbligazionisti sulla ristrutturazione stanno andando bene e molti di loro probabilmente concorderanno i termini proposti, secondo persone che hanno familiarità con la questione.

I fondamentali aziendali di Ozon rimangono solidi. L'azienda ha aumentato il valore lordo della merce (GMV) del 127% lo scorso anno e punta a una crescita dell'80% quest'anno nonostante le tensioni geopolitiche. Avendo investito molto nel proprio magazzino e nella propria rete logistica, Ozon è ora meno dipendente da operatori logistici di terze parti e meno suscettibile alle restrizioni all'importazione. Un altro punto di forza dell'azienda è che, oltre a lavorare con i marchi, Ozon ha 90,000 commercianti che vendono vari beni tramite il suo mercato e offre una gamma di soluzioni fintech per gli imprenditori ei loro clienti. Questo modello rende l'azienda più sostenibile rispetto ai rivenditori tradizionali che hanno bisogno di riorganizzare la propria catena di approvvigionamento in risposta alle restrizioni commerciali.

Ozon ha dichiarato nelle sue ultime dichiarazioni di rimanere aperto a lavorare con investitori stranieri. I fondi e le persone interessate all'e-commerce e alla tecnologia nei mercati dell'area EMEA possono ancora investire in una serie di società, tra cui Allegro in Polonia, Jumia in Nigeria, Hepsiburada in Turchia e Kaspi in Kazakistan. Sfortunatamente, per ora, gli è stato effettivamente vietato di partecipare alla storia di crescita di Ozon, una delle prospettive di mercato più dinamiche della regione.

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