#ECB: € 80 miliardi di QE e riduce i tassi di interesse, ma potrebbe fare di più?

Con Catherine Feore

Oggi (10 marzo) la Banca centrale europea (BCE) ha ampliato il suo programma di acquisto di attività (QE) a 80 miliardi di euro al mese. La BCE ha aggiunto un "programma di acquisto del settore societario" all'elenco delle attività che può acquisire, maggiori dettagli su come funzionerà saranno presto pubblicati. La banca ha inoltre abbassato i tassi di interesse e avviato una nuova serie di operazioni mirate di rifinanziamento a più lungo termine (OMRLT II). Le nuove operazioni mirano a incentivare i prestiti bancari all'economia reale.

Finora le azioni della banca potrebbero aver impedito il peggio, ma siamo ancora lontani dal sperare per il meglio. Finora, gli strumenti non hanno dato un grande calcio all'economia moribonda dell'Europa. La domanda rimane molto bassa e, sebbene vi siano segnali di una ripresa moderata, è frammentaria e debole. Al momento, le previsioni economiche della Commissione europea sembrano ottimistiche di fronte a molte sfide.

Il presidente della BCE Mario Draghi (nella foto) ha indicato la politica fiscale "leggermente espansiva" come utile; tuttavia, l'UE insiste ancora nell'imporre il patto di crescita e stabilità, sebbene un moniker migliore potrebbe essere il patto di declino e instabilità. Quando l'economia ha così ovviamente bisogno di stimoli e ci sono molti buoni investimenti da fare a tassi di interesse eccezionalmente bassi, è sia intenzionale che negligente aggrapparsi all'attuale finzione di "austerità fiscale che stimola la crescita".

Il programma QE è operativo nella zona euro da quasi un anno. L'evidenza mostra che sta fallendo, l'inflazione principale è scesa a -0.2% a febbraio. Draghi ha osservato che prevede che l'inflazione salirà al livello del 2% entro la fine di quest'anno.

Molte persone hanno pensato a come la BCE potrebbe stimolare la domanda attraverso metodi monetari più diretti e comprovati. Un'idea è quella di adottare un "Quantitative Easing per le persone". Abbiamo parlato con Frances Coppola, una scrittrice influente su questi argomenti, in un evento organizzato dalla Campaign for People's QE:

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Il concetto di People's QE include il cosiddetto denaro da elicottero, in base al quale la banca centrale distribuirà denaro direttamente ai cittadini e / o effettuerà finanziamenti monetari per investimenti pubblici nella zona euro. Alla domanda sui soldi dell'elicottero oggi Draghi ha affermato - piuttosto incredibilmente - di non aver pensato o parlato di questa opzione e ha detto che prima fazione comporterebbe complessità contabili.

Abbiamo parlato con Eric Lonergan dei soldi dell'elicottero a febbraio:

La coalizione per la campagna QE for People ha invitato la BCE a effettuare una valutazione completa del potenziale impatto di politiche monetarie più dirette per l'economia della zona euro. La proposta è arrivata al Parlamento europeo. L'eurodeputato polacco Dariusz Rosati (PPE) ha sollevato la questione direttamente a Mario Draghi in una sessione plenaria del Parlamento, chiedendo alla BCE di effettuare un'analisi approfondita di tutte le possibili conseguenze della misura del denaro per elicotteri, nel caso in cui dovesse essere attuata .

L'ex membro del Comitato monetario della Banca centrale polacca ha sottolineato che “la BCE non sta esaurendo le opzioni, ma deve innovare e compiere passi più coraggiosi per stimolare l'economia reale. Il denaro per elicotteri, dopo un'analisi approfondita della Bce, potrebbe infatti essere una delle possibili soluzioni ”.

Un altro problema al centro dell'attuale approccio della BCE è l'equità. L'analisi negli Stati Uniti e nel Regno Unito ha rilevato che l'attuale QE avvantaggia coloro che hanno redditi più alti e esacerba la disuguaglianza. Ancora una volta, l'approccio dell'UE significa che quelli con redditi più bassi saranno quelli che soffriranno maggiormente. Le persone con redditi più bassi hanno dovuto pagare il conto di una festa spericolata nel settore finanziario a cui non hanno potuto partecipare, le persone con redditi più bassi sono state le principali vittime quando i servizi pubblici sono stati ritirati in nome dell'austerità e le persone con redditi più bassi sono il principale gruppo a risentire del livello di domanda estremamente basso che affligge l'Europa. Quindi quale forma di QE utilizziamo non è solo una questione di efficacia, è una questione di equità.

Nella riunione odierna il Consiglio direttivo della BCE ha adottato le seguenti decisioni di politica monetaria:

(1) Il tasso di interesse sulle principali operazioni di rifinanziamento dell'Eurosistema verrà ridotto di 5 punti base allo 0.00%, a partire dall'operazione da regolare il 16 marzo 2016.

(2) Il tasso di interesse sulle operazioni di rifinanziamento marginale sarà ridotto di 5 punti base allo 0.25%, con effetto dal 16 marzo 2016.

(3) Il tasso di interesse sui depositi presso la banca centrale sarà ridotto di 10 punti base a -0.40%, con effetto dal 16 marzo 2016.

(4) Gli acquisti mensili nell'ambito del programma di acquisto di attività verranno portati a 80 miliardi di euro a partire da aprile.

(5) Le obbligazioni denominate in euro investment grade emesse da società non bancarie stabilite nell'area dell'euro saranno incluse nell'elenco delle attività idonee per acquisti regolari.

(6) A partire da giugno 2016 sarà lanciata una nuova serie di quattro operazioni mirate di rifinanziamento a più lungo termine (OMRLT II), ciascuna con una scadenza di quattro anni. Le condizioni di prestito in queste operazioni possono essere basse quanto il tasso di interesse il deposito presso la banca centrale.

Per maggiori informazioni, clicca qui.

 

 

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