Le spese pre-elettorali potrebbero perseguitare l'ungherese Orban o il suo successore

Un divario di bilancio di 5.35 miliardi di dollari creato da Viktor Orban, Primo Ministro ungherese, prima delle elezioni della prossima settimana ha causato seri problemi a chi vince. Il conflitto in Ucraina aumenta la pressione sulle finanze pubbliche.

Si prevede che Orban sarà il candidato più competitivo per il quarto mandato, con sondaggi che mostrano che ha ricevuto 1.8 trilioni di fiorini in tagli alle tasse, sgravi fiscali e aumenti delle pensioni.

Ciò ha contribuito a spingere il deficit a 1.585 trilioni di fiorini (HUDEF=ECI) a febbraio. Questa è la metà dell'obiettivo del 2022. Alcuni economisti ritengono inoltre che i piani fiscali del governo siano obsoleti, poiché la guerra sta già rallentando la crescita.

Peter Virovacz, un economista di ING, ha affermato che "il margine di manovra è diminuito poiché il budget stava spendendo attraverso il naso all'inizio dell'anno". "La priorità principale per chiunque formi un governo è mettere in ordine il bilancio".

Mihaly Varga, ministro delle Finanze, ha già suggerito la possibilità di una revisione del bilancio dopo il voto del 3 aprile.

Alcuni economisti ritengono che l'Unione Europea potrebbe ignorare gli elevati disavanzi di bilancio nel suo blocco a causa di circostanze straordinarie. Tuttavia, il rischio per l'Ungheria è il modo in cui le agenzie di rating del credito risponderanno a un aumento del disavanzo.

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Fitch ha dichiarato che sarebbe difficile raggiungere l'obiettivo di disavanzo del 4.9% per quest'anno. Questo è in calo dal 7.3% e 8%, rispettivamente, nel 2021 e 8% nel 2020, quando è stato spinto verso l'alto da stimoli pandemici.

"Il budget sarà influenzato negativamente dal forte aumento dell'inflazione e dalla quasi certezza di una crescita inferiore nel 2022", ha affermato Arvind Ramakrishnan, direttore di Fitch Ratings. Arvind Ramakrishnan (direttore del team sovrano di Fitch Ratings) ha affermato che esiste una ragionevole possibilità che il deficit mirato venga mancato.

Sulla base dei dati Eurostat, il rapporto debito pubblico/PIL dell'Ungheria è salito al livello più alto dell'Europa centrale durante la pandemia. Qualsiasi ulteriore aumento sarebbe dannoso per i suoi rating.

Ramakrishnan ha affermato che qualsiasi potenziale impatto degli attuali sviluppi sul rating del credito dipenderà in gran parte dalla risposta fiscale del governo, dall'impatto sul debito principale e dalla misura in cui il paese si atterrà alle norme fiscali a livello nazionale e dell'UE a partire dal 2023.

Standard & Poor's ha affermato che le sue prospettive stabili per il rating creditizio dell'Ungheria riflettevano l'aspettativa di una solida crescita, sostenuta dai fondi dell'UE. Questa nota è stata presa prima che la Russia inviasse truppe in Ucraina il 24 febbraio.

S&P ha affermato che "potremmo abbassare i rating se i disavanzi di bilancio continuano a essere elevati, portando a un aumento del debito rispetto al PIL o se la situazione esterna dell'Ungheria si indebolisce oltre quanto attualmente ci aspettiamo",

La guerra nei paesi vicini ha avuto un effetto devastante sull'Europa centrale, con il crollo delle valute e dei mercati azionari che ha creato ostacoli come catene di approvvigionamento ingarbugliate o carenza di manodopera.

La banca centrale ungherese è una di quelle che è stata costretta ad alzare i tassi. Martedì ha alzato il tasso base di 100 punti base. La banca ha stimato che la spesa aggiuntiva dovuta alla crisi ucraina sarebbe stata dello 0.6% del PIL. Questo potrebbe aumentare all'1.6% se il conflitto diventasse più grave.

La banca centrale ha avvertito che l'aumento dei prezzi delle materie prime e dell'energia potrebbe accelerare ulteriormente l'inflazione e rallentare la crescita economica.

"Se chiamiamo il grande shock COVID-19, che ha richiesto politiche economiche senza precedenti da gestire, questo vale in modo esponenziale per la guerra", ha affermato l'economista Zoltan Turok a Raiffeisen.

Gli analisti ritengono che un blocco dei prezzi per limitare le bollette delle utenze domestiche potrebbe portare a un costo fino a 1 trilione di fiorini ogni anno. È in vigore dal 2015.

Un economista, che ha scelto di non essere identificato, ha affermato che, a meno che i prezzi del gas non scendano in modo significativo, ciò comporterà una spesa di quasi il 2% del PIL. Esiste anche il rischio fiscale che la crescita economica scenda al di sotto dello scenario di base.

Il disavanzo dovrebbe essere di quasi il 7% per quest'anno. Tuttavia, l'aumento dell'inflazione potrebbe aiutare ad alleviare il colpo alle entrate fiscali.

La banca centrale ha ora perso soldi per il finanziamento a basso costo delle aziende, nonostante abbia riempito il suo budget con 500 miliardi di fiorini di dividendi durante la pandemia.

Questo e i maggiori costi di servizio del debito potrebbero creare un altro buco di 1 trilione di fiorini rispetto al 2019, ha affermato il governatore Gyorgy Matholcsy in un editoriale di gennaio. Ha affermato che il governo dovrà trovare nuove fonti di entrate.

Gli analisti hanno espresso preoccupazioni sulla possibilità che Orban torni a misure di stabilizzazione fiscale non ortodosse dopo il 2010, nonostante Orban abbia promesso di sostenere i pensionati e le famiglie della classe media.

Il Torok di Raiffeisen ha affermato che "non si può escludere la restituzione di misure simili e tasse settoriali, ecc.", indipendentemente da chi vince le elezioni.