#Coronavirus - I rischi di investimento sono aumentati dal movimento di capitali guidato dalla paura

I mercati globali sono scivolati in uno stato di correzione a seguito del nuovo focolaio di coronavirus in più paesi.

In un contesto di mercato fortemente avverso al rischio, gli investitori stanno scappando dai mercati azionari. L'indice MCSI All Country World (ACWI) che mostra il movimento dei mercati azionari globali nel suo complesso è diminuito dell'11% nel corso della settimana on 24-28 febbraio. Il Dow Jones ha subito un calo di 3583 punti in una settimana, stabilendo un record storico. La correzione nei mercati azionari statunitensi ha stabilito un record storico e spazzato via oltre $ 3 trilioni di dollari in valore di mercato. Nei mercati europei, la preoccupazione per il nuovo coronavirus ha indotto gli investitori a ritirarsi dai mercati azionari costituiti principalmente da titoli tecnologici, cancellando oltre 1.1 trilioni di dollari di valore di mercato, superando persino il PIL annuale dei Paesi Bassi.

L'SPDR S&P ETF Trust SPY con un patrimonio di 257 miliardi di dollari USA ha registrato deflussi di capitali di 13 miliardi di dollari in una settimana, la più grande perdita di capitale settimanale in 2 anni. Ciò ha fatto scendere il valore patrimoniale del fondo ai livelli visti l'ultima volta nell'ottobre 2019. In Asia Pacifico, l'indice Nikkei 225 è sceso del 9.6% mentre il KOSPI della Corea del Sud è sceso dell'8%. Le azioni A cinesi sono diminuite del 5%, l'indice Hang Seng di Hong Kong è sceso del 4% e ovunque i mercati hanno subito gravi ritiri di capitali. Entro una settimana fino a 6 trilioni di dollari di valore di mercato sono evaporati dai mercati azionari globali.

I fondi di investimento evitano attività rischiose e le obbligazioni rischiose non vengono esentate. I dati sugli scambi intercontinentali statunitensi (ICE) mostrano che lo spread delle obbligazioni ad alto rendimento sui titoli del Tesoro USA il 28 febbraio si è ampliato al 5.21%, aumentando di 1.38 punti percentuali in una settimana e superando per la prima volta il 5% nell'ultimo anno. Anche i due maggiori ETF su obbligazioni spazzatura hanno registrato deflussi di capitali record. Il Comparto IBOXX High Yield Corporate Bond e l'ETF SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond hanno registrato perdite di $ 5.2 miliardi rispetto alla settimana precedente. I mercati globali delle emissioni obbligazionarie negli ultimi tempi sono effettivamente chiusi poiché i premi di rischio salgono costringendo i creditori a rimanere in prima linea. Le statistiche della Federal Reserve americana mostrano che i saldi del debito e dei prestiti societari statunitensi a settembre 2019 si attestano a 16 trilioni di dollari, un massimo storico. Con il ritiro dei fondi, aumenterà il rischio di insolvenza delle società finanziariamente fragili.

Gli investitori che vendono in modo aggressivo attività ad alto rischio fanno sì che le attività fluiscano verso mercati sicuri come i Treasury Securities statunitensi. I rendimenti dei Treasury a 10 anni negli Stati Uniti continuano a stabilire nuovi minimi storici. A causa dell'effetto combinato degli acquisti da parte di investitori in cerca di paradisi sicuri e tagli dei tassi di interesse, i rendimenti dei titoli del Tesoro USA a 10 anni sono scesi a un minimo storico dell'1.11% il 28 febbraio. L'andamento del mercato obbligazionario segnala una recessione economica più pronunciata. Negli Stati Uniti, i titoli del Tesoro a 10 anni (1.11%) sono inferiori ai rendimenti del Tesoro a 3 mesi (1.29%), mostrando una curva dei rendimenti invertita ampiamente nota come precursore di una recessione economica.

Inoltre, il capitale ritorna allo yen giapponese precedentemente instabile. Nei mercati statunitensi il 28 febbraio, i tassi di cambio dello yen giapponese sono aumentati a 107.4-107.6 ¥ per dollaro. A giudicare dall'ultima situazione del 2 marzo, mentre la nuova epidemia di coronavirus cinese va gradualmente sotto controllo, il capitale straniero inizia a fluire nei corretti mercati azionari cinesi. A seguito dell'aumento dei valori delle azioni A, le borse di Shanghai-Shenzhen-Hong Kong hanno registrato un afflusso netto di capitali di renminbi di 6.8 miliardi di yuan.

A causa delle maggiori preoccupazioni degli investitori in merito al rischio, il capitale internazionale si sta cercando di ottenere attività più sicure, aumentando così lo squilibrio nei mercati finanziari globali. Secondo i ricercatori ANBOUND, a livello macroeconomico, sebbene il declino del mercato azionario abbia spazzato via un po 'di ricchezza, la situazione del surplus di capitale globale non ha migliorato. Mentre l'epidemia COVID-19 deve ancora essere sotto controllo e la propensione al rischio degli investitori deve ancora vedere un miglioramento, i capitali internazionali continueranno a fluire in diversi mercati portando ad una maggiore volatilità dei prezzi delle attività e squilibri nella liquidità del mercato.

pubblicità

Tale avversione al rischio ha aggravato la differenziazione delle attività. Da un lato, vi è una carenza di attività a basso rischio e, dall'altra, varie attività rischiose affrontano una carenza di capitale e una mancanza di attenzione. Ciò segna un'intensificazione della distorsione del mercato e un evento di arresto degli afflussi di capitali causerà il collasso del mercato.

Le banche centrali come la Federal Reserve potrebbero sostenere il mercato implementando una politica monetaria espansiva. La Banca dei regolamenti internazionali ha sottolineato che le principali banche centrali di tutto il mondo continuano a mantenere posizioni di politica espansiva e alcune grandi economie dei mercati emergenti hanno ulteriormente allentato le loro politiche. Ciò dimostra che gli eccessi di liquidità globali aumenteranno. I ricercatori della Bank of International Settlement hanno affermato che i partecipanti al mercato sono avvolti da serie preoccupazioni e incertezze e aspettative per una ripresa a forma di V nell'economia ora sembrano molto irrealistiche. Come accennato in precedenza da ANBOUND, ciò aggraverà la formazione di un ambiente valutario a basso tasso di interesse e ridurrà i rendimenti complessivi degli investimenti. Con l'epidemia COVID-19 ancora in espansione, non è chiaro in che misura le politiche di allentamento possano invertire le tendenze del flusso di capitale.

Conclusione dell'analisi finale:

Colpito dalla diffusione del nuovo coronavirus, il capitale degli investitori si sta allontanando da attività rischiose e in paradisi sicuri. In un contesto di avanzo di capitale complessivo, l'aumento dei flussi di capitali in diversi mercati aumenterà portando shock senza precedenti ai paesi e ai diversi mercati delle attività. Grandi fluttuazioni e aggiustamenti saranno una nuova normalità per i futuri mercati finanziari e aumenteranno i rischi di investimento nei mercati finanziari.

Fondatore di Anbound Think Tank nel 1993, Chan Kung è ora ricercatore capo di ANBOUND. Chan Kung è uno dei rinomati esperti cinesi nell'analisi delle informazioni. La maggior parte delle eccezionali attività di ricerca accademica di Chan Kung riguardano l'analisi delle informazioni economiche, in particolare nel settore delle politiche pubbliche.

Wei Hongxu, laureato alla Facoltà di Matematica dell'Università di Pechino con un dottorato di ricerca. in Economia presso l'Università di Birmingham, Regno Unito nel 2010 ed è ricercatore presso Anbound Consulting, un think tank indipendente con sede a Pechino. Fondata nel 1993, Anbound è specializzata nella ricerca di politiche pubbliche.

Condividi questo articolo: