Le previsioni economiche dell'autunno 2025 mostrano una crescita continua nonostante il contesto difficile

Le previsioni economiche autunnali 2025 della Commissione europea mostrano che la crescita nei primi tre trimestri del 2025 ha superato le aspettative. Sebbene la solida performance sia stata inizialmente trainata da un'impennata delle esportazioni in previsione di aumenti tariffari, l'economia dell'UE ha continuato a crescere nel terzo trimestre. In prospettiva, si prevede che l'attività economica continuerà a espandersi a un ritmo moderato nell'orizzonte di previsione, nonostante un contesto esterno difficile.

Le previsioni autunnali di quest'anno prevedono una crescita del PIL reale nell'UE dell'1.4% nel 2025 e nel 2026, per poi raggiungere l'1.5% nel 2027. Si prevede che l'area dell'euro seguirà questa tendenza, con una crescita del PIL reale prevista dell'1.3% nel 2025, dell'1.2% nel 2026 e dell'1.4% nel 2027. Si prevede che l'inflazione nell'area dell'euro continuerà a scendere, scendendo al 2.1% nel 2025 e attestandosi intorno al 2% nell'orizzonte temporale previsto. Nell'UE, l'inflazione dovrebbe rimanere leggermente più elevata, scendendo al 2.2% nel 2027. 

I consumi privati ​​e gli investimenti guidano la crescita

Gli ultimi indicatori aziendali e i dati dei sondaggi indicano uno slancio positivo duraturo nei prossimi trimestri. Guardando al futuro, il contesto globale rimane difficile, ma un mercato del lavoro resiliente, un potere d'acquisto in miglioramento e condizioni di finanziamento favorevoli sono destinati a sostenere una crescita economica moderata.

Inoltre, il Recovery and Resilience Facility e altri fondi UE stanno attenuando l'effetto del risanamento fiscale in diversi Stati membri. Questo sostegno sostiene la domanda interna, che dovrebbe essere il principale motore di crescita nell'orizzonte di previsione. Si prevede che i consumi privati ​​cresceranno costantemente, sostenuti dai fattori sopra menzionati, ma anche da un graduale calo del tasso di risparmio. Gli investimenti dovrebbero riprendere slancio, trainati principalmente dall'edilizia non residenziale e dalla spesa in conto capitale per attrezzature.  

L'economia altamente aperta dell'UE resta vulnerabile alle continue restrizioni commerciali, ma gli accordi commerciali raggiunti tra gli Stati Uniti e i suoi partner commerciali, tra cui l'UE, hanno attenuato alcune delle incertezze che avevano offuscato le previsioni di primavera.

Le previsioni presuppongono che tutti i dazi specifici per paese e settore, applicati dall'amministrazione statunitense alla data limite del 31 ottobre, rimangano in vigore per tutto l'orizzonte di previsione. A livello globale, le barriere commerciali hanno raggiunto massimi storici e l'UE si trova ora ad affrontare dazi medi sulle esportazioni verso gli Stati Uniti più elevati di quanto ipotizzato nelle previsioni di primavera 2025. Ciononostante, i dazi sulle esportazioni dell'UE rimangono inferiori a quelli applicati a diversi altri importanti attori globali. Ciò rappresenta un modesto vantaggio relativo per l'economia dell'UE, sebbene in un contesto di debole commercio mondiale di beni e di un euro forte che modera la domanda estera.

L'inflazione dovrebbe stabilizzarsi

L'inflazione nell'area dell'euro è stata leggermente rivista al rialzo rispetto alle previsioni di primavera. Si prevede ora un calo dal 2.4% del 2024 per raggiungere l'obiettivo del 2% della BCE nel 2027. Le tendenze variano a seconda delle componenti, con cali nell'inflazione dei servizi e dei prodotti alimentari controbilanciati da un aumento dell'inflazione dei beni energetici. L'intensificarsi delle pressioni competitive derivanti dalle importazioni e l'apprezzamento dell'euro dovrebbero frenare l'inflazione nei beni non energetici. Si prevede che l'inflazione complessiva nell'UE sarà leggermente superiore a quella dell'area dell'euro, con un graduale calo dal 2.6% del 2024 al 2.2% del 2027. Questa previsione presuppone che il nuovo sistema di scambio di quote di emissione dell'UE (ETS2) entri in vigore nel 2027, come previsto dalla legge.

I tassi di disoccupazione diminuiscono ulteriormente

Il graduale rallentamento della crescita dell'occupazione iniziato nel 2022 è proseguito nella prima metà del 2025. Tuttavia, l'economia dell'UE ha generato 380,000 posti di lavoro durante tale periodo. L'occupazione dovrebbe continuare a crescere moderatamente – dello 0.5% nel 2025 e nel 2026 – prima di rallentare allo 0.4% nel 2027. Si prevede che il tasso di disoccupazione scenderà ulteriormente dal 5.9% nel 2025 e nel 2026 al 5.8% nel 2027. La crescita salariale nell'UE è destinata a rallentare, ma rimarrà al di sopra dell'inflazione, migliorando leggermente il potere d'acquisto delle famiglie.

I deficit pubblici aumenteranno 

Si prevede che il deficit pubblico dell'UE aumenterà dal 3.1% del PIL nel 2024 al 3.4% entro il 2027, in parte a causa dell'aumento della spesa per la difesa dall'1.5% del PIL nel 2024 al 2% nel 2027, misurato secondo la Classificazione delle funzioni di governo (COFOG).

Si prevede che il rapporto debito/PIL dell'UE salirà dall'84.5% nel 2024 all'85% nel 2027, mentre il rapporto dell'area dell'euro dovrebbe aumentare da circa l'88% al 90.4%. Ciò riflette i persistenti disavanzi primari e il fatto che il costo medio del debito pubblico è superiore alla crescita del PIL nominale. Entro il 2027, si prevede che quattro Stati membri avranno un rapporto debito/PIL superiore al 100%.

Il difficile contesto globale continua a pesare sulle prospettive

Guardando al futuro, i rischi per le prospettive di crescita sono orientati al ribasso.

La persistente incertezza delle politiche commerciali continua a pesare sull'attività economica, con tariffe e restrizioni non tariffarie che potrebbero limitare la crescita dell'UE più del previsto.

Un'ulteriore escalation delle tensioni geopolitiche potrebbe intensificare gli shock dell'offerta. Allo stesso tempo, la rivalutazione dei rischi sui mercati azionari, in particolare nel settore tecnologico statunitense, potrebbe influire sulla fiducia degli investitori e sulle condizioni di finanziamento. Anche l'incertezza politica interna potrebbe pesare sulla fiducia. Infine, la crescente frequenza di disastri legati al clima potrebbe minare la crescita.

D'altro canto, i progressi decisivi nelle riforme e nell'agenda sulla competitività, una maggiore spesa per la difesa concentrata sulla produzione dell'UE e nuovi accordi commerciali potrebbero sostenere l'attività economica più del previsto. 

sfondo

Questa previsione si basa su una serie di ipotesi tecniche relative a tassi di cambio, tassi di interesse e prezzi delle materie prime, con data di riferimento il 27 ottobre. Per tutti gli altri dati in arrivo, comprese le ipotesi sulle politiche governative, questa previsione considera le informazioni fino al 31 ottobre incluso. A meno che non vengano annunciate e specificate in modo sufficientemente dettagliato nuove politiche, le proiezioni presuppongono l'assenza di cambiamenti di politica economica.

La Commissione europea pubblica ogni anno due previsioni complete (primavera e autunno), che coprono un'ampia gamma di indicatori economici per tutti gli Stati membri dell'UE, i paesi candidati, i paesi EFTA e altre importanti economie di mercato avanzate ed emergenti.

Le previsioni economiche della Commissione europea per la primavera 2026 aggiorneranno le proiezioni contenute in questa pubblicazione e dovrebbero essere presentate a maggio 2026. 

Per maggiori informazioni

Documento completo: Previsioni economiche europee per l'autunno 2025

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