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#Grecia: il FMI pubblica le conclusioni sull'economia greca mentre #EUCO avvia le discussioni sull'eurozona

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Una dichiarazione conclusiva descrive i risultati preliminari del personale della FISM al termine di una visita ufficiale del personale (o "missione"), nella maggior parte dei casi in un paese membro. Le missioni vengono svolte nell'ambito di consultazioni regolari (di solito annuali) sotto Articolo IV degli articoli dell'accordo dell'FMI, nel contesto di una richiesta di utilizzare le risorse dell'FMI (in prestito dall'FMI), come parte delle discussioni sui programmi monitorati dal personale, o come parte del monitoraggio degli sviluppi economici da parte di altro personale.

Le autorità hanno acconsentito alla pubblicazione di questa dichiarazione. Le opinioni espresse in questa dichiarazione sono quelle del personale della FISM e non rappresentano necessariamente le opinioni del Comitato esecutivo della FISM. Sulla base dei risultati preliminari di questa missione, il personale preparerà un rapporto che, previa approvazione della direzione, sarà presentato al Comitato esecutivo della FISM per la discussione e la decisione.

La Grecia ha fatto molta strada, ma deve ancora affrontare molte sfide. La Grecia uscirà dall'era del programma avendo eliminato in gran parte gli squilibri macroeconomici. Sono state attuate alcune importanti riforme, la crescita è tornata, la disoccupazione è in calo (anche se ancora molto elevata) e il pacchetto di cancellazione del debito concordato di recente garantirà la sostenibilità a medio termine. Ma le eredità significative della crisi e un programma di riforme incompiuto ostacolano ancora una crescita più rapida, mentre l'appartenenza all'unione monetaria e gli obiettivi di avanzo primario elevato limitano le opzioni politiche. Il rilancio della crescita e del tenore di vita dipenderà quindi dal miglioramento del mix di politiche fiscali, dal risanamento dei bilanci del settore finanziario, dall'ulteriore liberalizzazione dei mercati dei prodotti e del lavoro e dal rafforzamento dell'efficienza e della governance del settore pubblico.

La crescita è tornata in Grecia, aiutata da un impressionante sforzo di stabilizzazione macroeconomica, riforme strutturali e un migliore contesto esterno. La Grecia merita credito per sostanziali aggiustamenti di bilancio e delle partite correnti e per l'attuazione di alcune riforme strutturali fondamentali negli ultimi anni. Questi sforzi, combinati con un sostanziale sostegno europeo e un ambiente esterno più favorevole, hanno consentito un ritorno alla crescita, con un PIL reale in aumento dell'1.4% nel 2017 e che dovrebbe raggiungere il 2% quest'anno e il 2.4% nel 2019. Con la chiusura dell'output gap, la disoccupazione dovrebbe scendere da circa il 20% quest'anno a circa il 14% entro il 2023. I rischi esterni e interni sono significativi, inclusi la crescita più lenta dei partner commerciali, le condizioni finanziarie globali più restrittive, l'instabilità regionale, il calendario politico interno e la fatica delle riforme.

La cancellazione del debito recentemente concordata con i partner europei della Grecia ha notevolmente migliorato la sostenibilità del debito a medio termine, ma le prospettive a lungo termine rimangono incerte. L'estensione delle scadenze di 10 anni e altre misure di riduzione del debito, combinate con un ampio cuscinetto di liquidità, garantiranno una riduzione costante del debito e del fabbisogno di finanziamento lordo come percentuale del PIL nel medio termine e ciò dovrebbe migliorare significativamente le prospettive per la Grecia di sostenere l'accesso al finanziamento del mercato nel medio termine. Il personale è preoccupato, tuttavia, che questo miglioramento degli indicatori del debito possa essere sostenuto nel lungo periodo solo sulla base di quelle che sembrano essere ipotesi molto ambiziose sulla crescita del PIL e sulla capacità della Grecia di gestire ampi avanzi di bilancio primari, suggerendo che potrebbe essere difficile sostenere il mercato accesso nel lungo periodo senza ulteriore riduzione del debito. A questo proposito, il personale accoglie con favore l'impegno dei partner europei di fornire ulteriore assistenza se necessario, ma ritiene che sia di fondamentale importanza che tale ulteriore assistenza sia subordinata a ipotesi realistiche, in particolare sulla capacità della Grecia di sostenere avanzi primari eccezionalmente elevati.

Sono necessari ulteriori sforzi per superare le eredità della crisi e aumentare la produttività, la competitività e l'inclusione sociale. Gli squilibri macroeconomici sono stati in gran parte eliminati, ma l'elevato debito pubblico, la debolezza dei bilanci bancari e di altri settori privati, i controlli sui capitali, gli arretrati del governo e la grande popolazione a rischio pesano sulle prospettive di crescita e i progressi con le principali riforme fiscali e di mercato sono rimasti indietro. La Grecia deve continuare i suoi sforzi di riforma se vuole raggiungere una crescita elevata e sostenuta e garantire la competitività all'interno dell'area dell'euro, sostenendo anche coloro che ne hanno più bisogno. La strategia per la crescita delle autorità contiene elementi promettenti al riguardo e sarà cruciale un'ulteriore valutazione delle lacune, la continuità con le riforme attuali e l'attuazione.

Un riequilibrio favorevole alla crescita del mix di politiche fiscali è una priorità. Il raggiungimento dell'alto obiettivo del 3.5% di avanzo primario del PIL per il 2018-2022 concordato con le istituzioni europee richiederà una tassazione elevata e limiterà la spesa sociale e gli investimenti. Per sostenere la crescita inclusiva raggiungendo al contempo gli obiettivi di bilancio, le autorità dovrebbero mirare a miglioramenti neutrali in termini di bilancio nel mix di politiche fiscali, a partire dal pacchetto fiscale già legiferato per il 2019-2020. Nel 2019, il governo dovrebbe procedere con aumenti programmati del sostegno sociale mirato e della spesa per investimenti, finanziati dai risparmi nel sistema pensionistico. Nel 2020, dovrebbe ridurre le aliquote fiscali elevate, ampliando la base imponibile sul reddito delle persone fisiche in modo fiscalmente neutro. Queste misure, sostenute da riforme strutturali fiscali per rafforzare l'efficienza e l'attuazione, contribuiranno a ridurre il tasso di povertà e le distorsioni economiche e sosterranno la crescita. Qualsiasi ritardo in queste riforme minerebbe seriamente la credibilità delle ipotesi alla base delle misure di cancellazione del debito concordate con i partner europei. Le autorità dovrebbero essere caute nell'adottare misure espansive permanenti oltre a quelle già legiferate, per evitare di mettere a repentaglio i loro obiettivi di bilancio.

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Il rilancio della capacità di prestito delle banche, anche affrontando esposizioni deteriorate (NPE) molto elevate, è fondamentale per sostenere l'economia . Sono state adottate importanti riforme giuridiche volte a ridurre le NPE e sono state adottate misure per sviluppare un mercato secondario delle NPE, ma sono necessari ulteriori sforzi di attuazione per attecchire. Per accelerare il risanamento dei bilanci delle banche, sono necessari obiettivi di riduzione delle NPE più ambiziosi, accumulo proattivo di riserve di capitale, ulteriori misure per mitigare i rischi di liquidità e di finanziamento e una governance interna delle banche più forte. I restanti controlli sui capitali devono essere revocati in modo prudente seguendo la tabella di marcia concordata, con il ritmo dettato dalle condizioni del settore economico e bancario e dal livello di fiducia dei depositanti.

Ulteriori riforme aumenterebbero la produttività e la partecipazione alla forza lavoro . I progressi nella riforma del mercato dei prodotti sono stati irregolari e lenti in alcune aree e la Grecia è ancora in ritardo rispetto ad altri paesi europei in diversi indicatori di competitività. Le precedenti riforme del mercato del lavoro hanno contribuito alla ripresa dell'occupazione e della competitività, ma la legislazione che reintrodurrà estensioni e vantaggiosità dei contratti collettivi a partire dalla fine di quest'anno rischia di annullare questi guadagni. Il personale del Fondo esorta vivamente le autorità a non annullare queste riforme. Qualsiasi aggiustamento del salario minimo dovrebbe essere prudente e in linea con gli aumenti di produttività, mirando a preservare lo slancio della ripresa dell'occupazione ed evitare qualsiasi erosione della competitività. Una migliore attuazione e una migliore focalizzazione delle politiche attive del mercato del lavoro aiuterebbero a reintegrare i disoccupati di lunga durata nel mercato del lavoro.

Occorre rafforzare ulteriormente l'efficienza e la governance del settore pubblico e tutelare l'indipendenza dell'autorità statistica. Nonostante alcuni progressi importanti (ma irregolari), sono necessari sforzi per modernizzare le istituzioni pubbliche, rafforzare la conformità fiscale e la cultura dei pagamenti e migliorare le procedure di autorizzazione, la gestione della liquidità, gli appalti e le pratiche di rendicontazione. Un sistema giudiziario più efficace è necessario per il successo delle riforme legali in tutti i settori. Migliorare la governance e l'indipendenza delle istituzioni pubbliche, anche garantendo un'adeguata protezione ai funzionari - come quelli responsabili delle relazioni statistiche - è essenziale per aumentare la fiducia nelle finanze pubbliche e garantire l'integrità dei dati.

Mentre esce dall'era del programma, la Grecia deve mantenere il suo slancio in avanti e continuare a perseguire politiche a sostegno della prosperità e dell'inclusione. La Grecia è arrivata a questo punto grazie agli enormi sforzi compiuti durante i suoi programmi di aggiustamento. I partner europei hanno dimostrato il loro sostegno fornendo ulteriori prestiti e un'ulteriore riduzione del debito. La Grecia dovrebbe ora consolidare ed estendere il proprio successo affrontando, con determinazione, le sfide che rimangono.

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EU Reporter pubblica articoli da una varietà di fonti esterne che esprimono un'ampia gamma di punti di vista. Le posizioni assunte in questi articoli non sono necessariamente quelle di EU Reporter.

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