# Brexit-diffidente La Banca d'Inghilterra lascia i tassi in sospeso, taglia le previsioni di crescita

La Banca d'Inghilterra ha mantenuto nuovamente i tassi di interesse a un minimo storico giovedì e, vedendo la Brexit pesare sull'economia, ha tagliato le sue previsioni su crescita e salari. Le prospettive più cupe per i prossimi due anni hanno ulteriormente ridotto le speculazioni sui mercati finanziari secondo cui la BoE potrebbe avvicinarsi al suo primo rialzo dei tassi in un decennio.

Il governatore Mark Carney ha comunque cercato di mantenere viva la possibilità di uno il prossimo anno.

Ha affermato che l'incertezza sulla Brexit - in particolare il calo degli investimenti da parte delle aziende - significa che l'economia non potrebbe crescere così velocemente come prima senza far salire l'inflazione. Quindi, solo un piccolo miglioramento della crescita potrebbe portare a un aumento dei tassi.

"Il limite di velocità, se volete, dell'economia è rallentato", ha detto ai giornalisti. "Questo... potrebbe avere conseguenze per la politica monetaria, a seconda dell'evoluzione della domanda".

Ma gli investitori non hanno visto alcun segno che la BoE avesse fretta di aumentare i tassi, in netto contrasto con l'esito della sua ultima riunione di giugno, quando i mercati pensavano che un rialzo potesse essere imminente.

La sterlina ha toccato il minimo da nove mesi contro l'euro ed è scesa di oltre un centesimo contro il dollaro USA. Le azioni sono aumentate e i prezzi dei titoli di stato britannici sono aumentati.

Le banche centrali di tutto il mondo hanno lottato per svezzare le loro economie dallo stimolo dei tassi di interesse bassissimi, in gran parte a causa della debole crescita dei salari per i lavoratori.

La BoE deve affrontare la sfida aggiuntiva dell'uscita della Gran Bretagna dall'Unione Europea e il suo impatto incerto sull'economia britannica.

La banca ha detto che ora si aspetta che l'economia cresca dell'1.7% quest'anno, in calo rispetto alle previsioni di maggio dell'1.9%. Ha anche ridotto le sue previsioni di crescita per il prossimo anno all'1.6% dall'1.7%, ma ha mantenuto il 2019 all'1.8%.

I tassisti della BoE hanno votato 6-2 per mantenere il tasso bancario allo 0.25 percento, in linea con le previsioni di un sondaggio di economisti Reuters. Questo è stato più chiaro di un voto inaspettatamente vicino 5-3 alla riunione del Comitato di politica monetaria a giugno.

Da allora uno dei dissidenti, Kristin Forbes, ha lasciato la banca centrale.

Michael Saunders e Ian McCafferty hanno votato di nuovo per un aumento del tasso di 25 punti base. Ma il capo economista della BoE Andy Haldane, che a giugno ha affermato che probabilmente sosterrà un rialzo dei tassi nella seconda metà di quest'anno, è rimasto con la maggioranza.

La banca ha affermato che potrebbe aumentare i costi del prestito un po' più di quanto gli investitori si aspettano nei prossimi tre anni e ha suggerito che un primo aumento potrebbe avvenire entro un anno.

Ma la banca statunitense Citi ha affermato che la BoE era probabilmente più preoccupata per i rischi di una Brexit disordinata di quanto non fosse apparso giovedì.

"I rischi al ribasso della Brexit sono maggiori di quanto l'MPC possa formalmente riconoscere, il che mantiene alto il livello di un aumento dei tassi pre-2019, a nostro avviso", hanno affermato gli analisti della banca in una nota ai clienti.

Citi ha affermato che un'uscita regolare dall'UE è ancora il risultato più probabile, quindi la BoE probabilmente alzerà i tassi dalla fine del 2019, portandoli al 2% entro la fine del 2021.

La Banca ha mantenuto invariati i suoi programmi di acquisto di attività giovedì. Ha anche affermato che un programma di prestito bancario terminerà come previsto nel febbraio 2018.

La spaccatura sul MPC su cosa fare con i tassi di interesse evidenzia la sfida che deve affrontare la banca centrale.

Da un lato, la Gran Bretagna ha evitato una recessione dopo la decisione del referendum shock del giugno 2016 di lasciare l'UE, l'inflazione è al di sopra dell'obiettivo del 2% della BoE e la disoccupazione è ai minimi da quattro decenni.

Allo stesso tempo, i dati hanno mostrato che l'economia ha avuto la sua crescita più lenta dal 2012 nella prima metà di quest'anno, l'inflazione è inaspettatamente diminuita a giugno e la crescita dei salari è debole.

Una serie di sondaggi sui settori manifatturiero, edilizio e dei servizi della Gran Bretagna pubblicati questa settimana ha suggerito che l'economia è rimasta a una marcia bassa a luglio.

Inoltre, i colloqui sulla Brexit tra Londra e Bruxelles hanno fatto pochi progressi, sollevando preoccupazioni sul fatto che una partenza disordinata dal blocco nel 2019 potrebbe martellare l'economia.

In risposta agli aumenti dolorosamente lenti di quest'anno, la Banca ha ridotto le sue previsioni di crescita dei salari nel 2018 e nel 2019 al 3 e al 3.25%, in calo di mezzo punto percentuale per ogni anno.

La BoE ha abbassato solo di una frazione le sue previsioni sull'inflazione che ora vedeva a poco meno del 2.6% in un anno dopo aver raggiunto un picco intorno al 3% in ottobre.

L'inflazione britannica a giugno si è attestata al 2.6% e le ultime previsioni della BoE la vedono rimanere al di sopra dell'obiettivo del 2% per tutto il periodo di previsione di tre anni.

Contribuendo a compensare la stretta sul potere d'acquisto delle famiglie, le esportazioni sono state viste crescere un po' più fortemente rispetto alle previsioni di maggio della BoE. Ma è probabile che gli investimenti siano stati più deboli di quanto precedentemente previsto nel 2018 e nel 2019.

Carney ha affermato che i livelli di investimento nel 2020 sarebbero stati fissati a 20 punti percentuali al di sotto di una previsione della BoE prima del voto sulla Brexit.

Per il clic grafico: tmsnrt.rs/2eSYykb

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