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NextGenerationEmissione di 20 miliardi di euro di obbligazioni sette volte in eccesso di sottoscrizione

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La Commissione Europea ha raggiunto una pietra miliare nell'attuazione del suo piano di risanamento, emettendo 20 miliardi di euro di debito per finanziare NextGenerationEU. Le obbligazioni sono state sottoscritte sette volte in più nonostante il livello di interesse molto modesto allo 0.1%. Nel complesso, l'UE raccoglierà 800 miliardi di euro sui mercati dei capitali per finanziare quello che si spera sarà un programma di investimenti trasformativo in tutto il continente. 

Il presidente della Commissione von der Leyen ha dichiarato: "Questa è la più grande emissione di obbligazioni istituzionali in Europa e sono molto lieto che abbia suscitato un forte interesse da parte di un'ampia gamma di investitori".

Alcuni hanno descritto la decisione dell'Europa di emettere obbligazioni in questo momento come un "momento hamiltoniano", il Commissario Hahns ha dichiarato: "Voglio essere un po' più modesto, concreto e sicuro di sé dicendo piuttosto: questo è un momento veramente europeo, poiché dimostra l'innovazione e il potere di trasformazione dell'UE”.

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Il commissario Hahn ha affermato che l'UE emetterà obbligazioni verdi in autunno. L'UE li lancerà una volta che si sarà fissata sul suo standard UE Green Bond, questo raddoppierà l'attuale volume di obbligazioni verdi sul mercato. Hahn lo ha paragonato al modo in cui i bond SURE hanno triplicato il mercato dei social bond. Le obbligazioni verdi rappresenteranno circa il 30% dell'indebitamento complessivo dell'UE, pari a circa 270 miliardi di euro a prezzi correnti.  

Persona non grata

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Interrogato sulla decisione della Commissione europea di escludere alcune banche da questa tornata di emissione, Hahns ha affermato che sebbene molte banche avessero soddisfatto i criteri per partecipare al rete di rivenditori primari, c'erano questioni legali in sospeso che dovevano essere risolte. Ha detto: "Le banche devono dimostrare e dimostrare di aver adottato tutte le misure correttive necessarie richieste dalla Commissione", ma ha aggiunto: "Abbiamo un interesse per includere tutti gli attori chiave e le banche, che si sono qualificate stessi per la rete di rivenditori primari ma, naturalmente, il tipo di aspetti legali devono essere rispettati".

Nel maggio 2021, la Commissione europea ha rilevato che diverse banche avevano violato le norme antitrust dell'UE attraverso la partecipazione di un gruppo di operatori a un cartello nel mercato primario e secondario dei titoli di Stato europei ("EGB"). Alcune delle banche coinvolte non sono state sanzionate perché la loro violazione è scaduta al di fuori del termine di prescrizione per l'irrogazione delle ammende. Le sanzioni degli altri ammontano a 371 milioni di euro.

I gestori di fondi guidano il tavolo

La domanda è stata dominata dai gestori di fondi (37%) e dalle tesorerie bancarie (25%) seguite dalle banche centrali/istituzioni ufficiali (23%). In termini di area geografica, l'87% dell'operazione è stato distribuito a investitori europei, tra cui il Regno Unito (24%), il 10% a investitori asiatici e il 3% a investitori delle Americhe, del Medio Oriente e dell'Africa.

sfondo

NextGenerationEU raccoglierà fino a circa 800 miliardi di euro da qui alla fine del 2026. Ciò si traduce in un prestito di circa 150 miliardi di euro all'anno, che sarà rimborsato entro il 2058.

Con il programma SURE la Commissione ha emesso obbligazioni e trasferito i proventi direttamente al paese beneficiario alle stesse condizioni in cui lo ha ricevuto (in termini di tasso di interesse e scadenza). Questo ha funzionato per piccole esigenze di finanziamento, ma le dimensioni e la complessità del programma NextGenerationEU richiedono una strategia di finanziamento diversificata. 

Molteplici strumenti di finanziamento (obbligazioni UE con scadenze diverse, alcune delle quali saranno emesse come green bond NextGenerationEU, e EU-Bills - titoli con una scadenza più breve) e tecniche (synidcation - solitamente preferita da emittenti sovranazionali, e aste - solitamente preferite dalla nazione stati) saranno utilizzati per mantenere la flessibilità in termini di accesso al mercato e per gestire le esigenze di liquidità e il profilo delle scadenze. 

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