Perché un sequel di sanzioni su #Rusal spaventa i mercati

Nonostante le sanzioni sul gigante russo dell'alluminio Rusal siano state alleggerite a gennaio, le dispute sulla decisione OFAC (Office of Foreign Assets Control) del Tesoro degli Stati Uniti continuano a svilupparsi su entrambe le sponde dell'Atlantico. In un'improbabile manifestazione di obiettivi condivisi, il Partito Democratico degli Stati Uniti e il Partito Comunista Russo hanno fatto compagni di letto negli ultimi mesi e chiedono a gran voce di invertire la decisione del Tesoro. Ma una decisione del genere turberebbe i mercati dell'alluminio, infliggendo un duro colpo all'industria dell'alluminio in Europa e molto probabilmente determinerebbe la nazionalizzazione di Rusal, il secondo produttore al mondo di metallo argentato. 

Rusal ha passato la maggior parte dell'anno scorso a lottare sotto il controllo delle sanzioni imposte dall'OFAC. I cambiamenti richiesti (e in ultima analisi ricevuti) dall'OFAC consistevano in un'ampia gamma di vaste riforme della corporate governance per l'impresa e il modo in cui conduceva gli affari.

Mentre Rusal stava negoziando con l'OFAC, il mercato globale dell'alluminio ha sofferto. Caratterizzato da un commentatore come "di gran lunga l'azione di sanzioni più significativa contro la Russia dopo l'imposizione di sanzioni settoriali in 2014"Le sanzioni hanno sconvolto gli affari lontano dal quartier generale della Rusal. Con operazioni in una dozzina di paesi, lo shock improvviso ha mandato i prezzi dell'alluminio volanti. Titano minerario anglo-australiano Rio Tinto Group dichiarato forza maggiore, interrompendo le forniture di bauxite in Europa e in tutto il mondo. Molti produttori hanno sofferto della perdita dell'alluminio di Rusal, dalle piccole operazioni di riconfezionamento del foglio di alluminio ai grandi produttori di componenti automobilistici e aerospaziali. Oltre all'alluminio, l'Europa stava anche affrontando la prospettiva di perdere una parte significativa della sua fornitura di allumina qualora le operazioni di Rusal ad Aughinish venissero chiuse. L'impianto fornisce completamente un terzo del fabbisogno di allumina del continente, un precursore chiave dell'alluminio.

Dopo mesi di colloqui, l'OFAC ha annullato le sanzioni a gennaio, consentendo a Rusal di iniziare il compito di rattoppare i buchi nel business che si è sviluppato nel corso delle restrizioni. Tuttavia, la decisione dell' OFAC è stata messa in discussione dai democratici che hanno lanciato una raffica di domande al segretario del Tesoro Steven Mnuchin, cercando di determinare quali, se del caso, avrebbero avuto presunti legami tra Donald Trump e Vladimir Putin al termine delle sanzioni. In seguito hanno seguito con due lettere citando presunti conflitti di interesse tra Mnuchin e Rusal e indagando sulla possibile influenza che tali legami potrebbero aver avuto nel respingere le sanzioni.

A Mosca, il Partito comunista russo (il secondo partito più grande del paese), guidato dal suo leader di lunga data Gennady Zyuganov, ha colpito un tono simile. Assailing Rusal come "La più grande truffa" Zyuganov rimproverò l'azienda per aver spodestato il potere dal fondatore Oleg Deripaska e rendendo il suo consiglio "subordinato agli anglosassoni" anziché ai russi. Zyuganov suggerì addirittura di rimescolare il consiglio di amministrazione, il che avrebbe di nuovo messo Rusal nella linea di fuoco dell'OFAC. Per l'accordo siglato alla fine dello scorso anno, il Tesoro ha chiesto alla società di creare un consiglio di amministrazione indipendente composto da una dozzina di persone, otto delle quali non sarebbero state allineate con Deripaska e la metà delle quali proveniva dagli Stati Uniti o dal Regno Unito.

Ma il ritorno delle sanzioni sarebbe un dolore per tutti i soggetti coinvolti. Qualsiasi modifica al consiglio di amministrazione di Rusal porterebbe a una decisione OFAC di inserire nella lista nera la società, il che renderebbe la nazionalizzazione l'unica soluzione per mantenerla operativa. Lo stato russo si troverebbe quindi l'orgoglioso proprietario di una società che avrebbe a malapena un mercato per i suoi prodotti. Ciascuno scenario genererà una ristrutturazione del commercio globale dell'alluminio che pochi, se non nessuno, giocatori del mercato vorranno vedere. Il metallo sarebbe bloccato dal suo ingresso nei consumatori europei e nei mercati internazionali, mentre le vendite in Russia rappresentano solo un quarto delle entrate totali. Decine di migliaia di lavoratori, così come le sue operazioni in paesi come Svezia ed Irlanda, sarebbe in linea.

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Lo scenario di nazionalizzazione è già stato definito "odioso"Dal think tank statunitense The Atlantic Council. Se implementato, porterebbe a danni permanenti alle catene di fornitura in tutto il mondo. Oltre 3.5 milioni di tonnellate di alluminio verrebbero rimosse dal mercato durante la notte. La crisi dello scorso anno ha dimostrato che la sostituzione del metallo russo era pressoché impossibile per le aziende europee e qualsiasi ulteriore interruzione dei mercati dell'alluminio avrebbe portato a un balzo dei prezzi, con ripercussioni su una pletora di industrie.

Il populismo miope e le vendette politiche minacciano il destino di uno dei materiali più usati al mondo. Appena fuori dalla padella, le catene di approvvigionamento in Europa stanno ora fissando il fuoco. Si può sperare che, di fronte alle conseguenze economiche di vasta portata della nazionalizzazione del Rusal, alla fine mancheranno le teste fredde.

 

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