#Ucraina - Il legislatore deve garantire la stabilità e la prevedibilità della regolamentazione giuridica del settore finanziario

L'Unione europea e l'Ucraina hanno firmato quest'anno un memorandum d'intesa, in 2018, nonché l'accordo di prestito sulla fornitura di assistenza macrofinanziaria per € 1 miliardi. Secondo i politici, l'Ucraina rimarrà un importante partner strategico e il paese continua a ricevere sostegno finanziario, nonostante il fatto che l'UE stia attraversando dei periodi difficili.

Il Parlamento europeo assegna Significsi tratta di somme destinate al mantenimento del regime oligarchico ucraino, non particolarmente interessato al nocciolo della politica ucraina e ai passi per legalizzare i regimi di corruzione attraverso l'adozione di leggi che contraddicono direttamente il diritto dell'UE.

Date un'occhiata, per esempio, a Law №2413, che la Verkhovna Rada dell'Ucraina (il principale organo legislativo del paese) sta per adottare questo giovedì, 22 novembre. Questo disegno di legge propone di trasferire le redini del mercato dei servizi finanziari nelle mani della Banca nazionale dell'Ucraina. Una tale decisione potrebbe portare all'istituzione di un monopolio nel sistema delle strutture finanziarie e aprire la strada alla legalizzazione dei regimi di corruzione e alla pressione sulle imprese. Di conseguenza, ciò potrebbe comportare la ridistribuzione dei principali attori nel mercato dei servizi finanziari dell'Ucraina. Molte società, a causa di rischi finanziari e di prove a seguito dell'adozione della suddetta legge, stanno lasciando il territorio dell'Ucraina.

La legge No. 2413 contraddice la Costituzione dell'Ucraina, dove è chiaramente stabilito che le leggi dell'Ucraina definiscono i limiti dell'autorità, in base ai quali gli enti statali possono agire. La legislazione dell'Unione Europea prevede l'eliminazione di qualsiasi meccanismo impiegato per monitorare le azioni delle Banche Nazionali come regolatori.

La CEDU ha ripetutamente affermato nelle sue decisioni quanto segue: "La legislazione nazionale dovrebbe fornire un'adeguata protezione giuridica contro l'arbitrarietà e con sufficiente chiarezza indicare i limiti di potere e influenza, concessi alle autorità competenti e il metodo della loro attuazione".

Durante gli anni di crisi finanziaria ed economica in Ucraina, la valuta nazionale è diminuita di oltre tre volte, molti dei depositanti hanno perso i loro depositi a causa del crollo del sistema bancario. La domanda rimane ancora aperta. Vale la pena trasferire il controllo del mercato finanziario a una struttura con risultati simili?

È necessario rendere omaggio all'Europa, che ha risposto rapidamente alla crisi di 2014 in Ucraina, assegnando fondi generosi per misure di stabilizzazione macroeconomica. Da allora, l'UE ha stanziato € 3.4bn (più di $ 4.2bn) come parte dei tre pacchetti di assistenza macrofinanziaria (IPF) per l'Ucraina, € 600 milioni di cui è ancora in sospeso. Questa è la più grande quantità di IPA che l'UE abbia mai fornito allo stato non UE. Un ulteriore € 2bn da parte dell'IPP è stato promesso durante il vertice del partenariato orientale a dicembre 2017. Questa tranche aumenterà l'aiuto totale fino all'importo di € 15bn.

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Tuttavia, il buon samaritano di fronte ai politici europei si chiede ora se valga la pena sostenere ulteriormente il paese, che sta già distruggendo il sistema bancario in modo consistente, e ora - si tratta della graduale distruzione di quella assicurativa. Dopotutto, versare finanziamenti in un paese che occupa il vergognoso 130esimo posto nella classifica della corruzione condotta e diffusa da Transparency International è pieno di perdite finanziarie e di reputazione.

Sulla corruzione del mercato finanziario in Ucraina

Ora, l'intero mercato dei servizi finanziari in Ucraina può essere definito bancario-centrico: oltre il 75% delle attività di questo mercato sono nelle mani di banche statali e private.

Se prendiamo le informazioni come per 2017, il volume di fondi attratti dalle banche sui conti dei residenti è aumentato del 8.6%, raggiungendo la grivna 778.3bn (circa $ 29bn). La maggior parte di questa crescita è stata generata da un aumento dei conti del settore corporate (+ 10.1%), il che non sorprende, considerata la continua inflazione in Ucraina, che ha raggiunto il livello di 13.67% in 2017. Vediamo che la crescita dei fondi dei clienti aziendali nei loro conti presso le banche non supera il tasso di inflazione annuale. Il tasso di cambio instabile della valuta nazionale, a sua volta, ha portato l'anno scorso a una diminuzione dei depositi del settore delle imprese in valuta estera per 2.8%, o di 147 milioni di dollari USA. Le famiglie ucraine continuano la tendenza stabilita per il settore delle imprese: la loro crescita annuale si è attestata al livello di circa 4.5%.

C'è anche un aumento dell'attività di prestito: il volume dei prestiti emessi nel settore corporate è ammontato a 825.9bn UAH (+ 2.3%). Allo stesso tempo, il volume dei prestiti in valuta è diminuito del 12.8% in dollari.

È proseguita la crescita dei fondi attratti nelle compagnie assicurative. Nell'ambito dei contratti di assicurazione sulla vita, le compagnie di assicurazione hanno accumulato quasi premi assicurativi per la grivna 2bn. Ciò ha assicurato la loro crescita da parte della grivna 0.5bn, e sotto un contratto di assicurazione universale, le attività sono cresciute di grivna 2.6bn.

Quasi senza alcun cambiamento, il mercato azionario ucraino sta vivendo uno stato di sonno letargico. Negli ultimi anni non ci sono stati movimenti di tendenza seri. In 2016 sono state registrate emissioni 107 di obbligazioni di imprese ucraine per un importo di UAN 6.26bn (diminuzione di hnnnnie 4.08bn, rispetto a 2015). Allo stesso tempo, durante l'anno sono state effettuate emissioni 98 di azioni, per un importo di UAN 53.67bn, il che significava un aumento di 5.46bn UAH.

Ancora più triste è la situazione in altri settori del mercato finanziario, che non possono "nascere" come segmenti di mercato indipendenti e trovare i loro potenziali e rilevanti clienti. Il motivo è la sfiducia generale degli ucraini nei confronti di qualsiasi istituzione del mercato finanziario, nonché verso l'idea dei suoi strumenti come "un'esca di truffatori e ladri".

Ambizioni europee della finanza ucraina

Parlando dello sviluppo del mercato finanziario in Ucraina, dobbiamo essere chiari che la stragrande maggioranza degli agenti che operano in questo mercato sono focalizzati sulla partecipazione, nel presente o nel prossimo futuro, al mercato finanziario europeo unito. Sono interessati ad attirare, da un lato, i grandi attori europei sul proprio mercato e, dall'altro, ad attrarre agenti aziendali e privati ​​europei come consumatori dei propri servizi.

Il mercato, principalmente durante 2000-2010 e 2014-2016, è stato seguito dalle autorità ucraine in materia di regolamentazione statale del mercato finanziario, interazione tra istituzioni statali e di mercato e imprese. Di conseguenza, in Ucraina è stato creato un sistema diversificato abbastanza moderno di regolamentazione del mercato dei servizi finanziari.

Attualmente, la regolamentazione governativa del mercato dei servizi finanziari è svolta da diverse istituzioni.

Vale a dire:

Sul mercato dei servizi bancari, - Banca nazionale dell'Ucraina;
sul mercato dei valori mobiliari e sui titoli derivati, - la Commissione di Stato per i titoli e il mercato azionario, e;
su altri tipi di mercati dei servizi finanziari (primo fra tutti il ​​mercato assicurativo), - la Commissione statale per la regolamentazione dei mercati dei servizi finanziari (Commissione per i servizi finanziari), creata appositamente dal decreto del presidente dell'Ucraina n. 297/2003 dell'aprile 4, 2003.

Secondo la legislazione vigente, i principali compiti della Commissione per i servizi finanziari sono: realizzare una politica statale unitaria ed efficace nella fornitura di servizi finanziari; sviluppo e attuazione di una strategia di sviluppo del mercato dei servizi finanziari; attuazione della regolamentazione statale e supervisione sulla fornitura di servizi finanziari e rispetto della legislazione in questo settore; proteggere i diritti dei consumatori di servizi finanziari applicando misure per prevenire violazioni della legge nel mercato dei servizi finanziari e chiudendoli, riassumendo la pratica dell'applicazione della legislazione dell'Ucraina sul funzionamento del mercato dei servizi finanziari, sviluppando e formulando proposte per il suo miglioramento dell'implementazione di regole riconosciute a livello internazionale per lo sviluppo del mercato dei servizi finanziari; promuovere l'integrazione nei mercati dei servizi finanziari europei e globali.

Nel risolverli, la Commissione per i servizi finanziari dell'Ucraina si basa sia sulla legislazione nazionale sull'integrazione europea dell'Ucraina e dell'UE, sia sulla stessa legislazione europea. Parlando del campo normativo ucraino, stiamo parlando di una serie di documenti legislativi e di programmi dichiarativi. Gli atti legislativi comprendono la costituzione dell'Ucraina, la legge dell'Ucraina "sulla Banca nazionale dell'Ucraina", la legge dell'Ucraina "sui servizi finanziari e la regolamentazione statale dei mercati dei servizi finanziari", nonché una serie di altri atti legislativi e atti il gabinetto dei ministri. Il secondo gruppo comprende: l'accordo di cooperazione tra l'Ucraina e l'UE, il memorandum sulle politiche economiche e finanziarie, il programma globale del settore finanziario fino a 2020 e il programma di attività del Consiglio dei ministri dell'Ucraina fino a 2020.

Parlando di legislazione europea, parliamo anche dell'attuazione delle disposizioni della direttiva UE 98 / 78 CE del Parlamento europeo e del Consiglio d'Europa del mese di ottobre 27, 1998, che stabilisce ulteriori procedure e meccanismi di supervisione per regolamentare le attività di compagnie assicurative e organizzazioni di settore non bancario del mercato finanziario. Tuttavia, l'attuazione della legislazione europea in Ucraina non tiene conto del fatto che nell'Unione europea, la formazione di un mercato finanziario europeo integrato e un sistema giuridico unificato, i processi di liberalizzazione finanziaria e di deregolamentazione, la pressione delle direttive della Commissione europea, di fatto, ha portato a una combinazione di diversi approcci istituzionali alla regolamentazione, nonostante l'esistenza di un modello convenzionale diverso. Ciò è dovuto al fatto che un modello del mercato finanziario e di qualsiasi tradizione di attività generalmente accettata in questo mercato semplicemente non esisteva in Ucraina.

La formazione della legislazione ucraina sui mercati finanziari perseguiva due obiettivi, in una certa misura, contraddittori: lo sviluppo dell'infrastruttura del mercato finanziario e la crescita delle risorse ridistribuite dalle sue istituzioni, e la ripresa della fiducia nelle istituzioni finanziarie da parte del contesto imprenditoriale e delle famiglie . È necessario riconoscere che questi obiettivi sono stati in qualche modo raggiunti a livello di regolamentazione, ma di fatto sono rimasti incompiuti di fatto.

Tuttavia, già in 2015, cominciò a comparire la pericolosa tendenza a rallentare la riforma del settore finanziario, aumentando la presenza statutaria fissa dello stato su di essa. In particolare, esiste una politica sistematica per aumentare l'impatto normativo della Banca nazionale ucraina e l'effettiva monopolizzazione delle disposizioni del principale ente normativo del mercato finanziario.

Megaregultor o compensazione del mercato?

L'esistenza di questa tendenza e i tentativi di implementarla nella legislazione è indicata dall'analisi del progetto di legge n. 2413 "Sull'introduzione di modifiche in alcuni atti legislativi dell'Ucraina sul consolidamento delle funzioni di regolamentazione statale dei mercati dei servizi finanziari".

L'idea di adottare questa legislazione è stata espressa in 2015 dal presidente dell'Ucraina, Petro Poroshenko. Secondo il progetto di legge, prevede il trasferimento delle funzioni di regolamentazione e vigilanza del mercato dei servizi finanziari non bancari nelle mani della Banca nazionale ucraina e l'effettiva abolizione della Commissione nazionale per la regolamentazione statale dei servizi finanziari Mercati (servizi finanziari). L'adozione del disegno di legge nella forma in cui si è avvicinata alla seconda lettura della Verkhovna Rada (Parlamento ucraino) introduce effettivamente la posizione monopolistica della Banca nazionale sul mercato, apre ampie opportunità per azioni arbitrarie e avventurose del mega-regolatore e la diffusione di varie azioni corrotte e fraudolente nel mercato. In realtà, l'adozione di questo disegno di legge svela tutte le cose positive che sono state fatte in precedenza per la regolamentazione civile del mercato finanziario in Ucraina. Inoltre, l'adozione di questo disegno di legge avrà indubbiamente un impatto negativo sull'ingresso di società europee nel mercato ucraino (in particolare le assicurazioni, nonché le attività di intermediazione e deposito).

Una tale decisione legislativa ha ancora alcuni aspetti positivi su cui sono orientati i suoi autori e lobbisti.

Il primo aspetto positivo è che la NBU ha molte più opportunità di influenzare il mercato finanziario, ha a disposizione strumenti sviluppati per anni di influenza sul mercato, esperienza nell'esercizio delle funzioni di supervisione, presentazioni, numerosi dipendenti di impiegati esperti

Il secondo aspetto positivo consiste in un maggior grado di elaborazione della legislazione bancaria, nella sua conformità con una serie di accordi internazionali, nella presenza di un numero sufficientemente elevato di prassi amministrative e giudiziarie nazionali e internazionali di considerare questioni controverse della sua applicazione.

Tuttavia, è necessario dire sugli aspetti negativi di prendere una tale decisione. Inoltre, a nostro avviso, questi aspetti negativi sono più significativi per prendere una decisione definitiva su questo problema. La prima circostanza negativa è direttamente correlata al fatto di prendere una tale decisione ed è che la sua attuazione richiederà tempi piuttosto lunghi, durante i quali la probabilità di un comportamento incontrollabile dei partecipanti al mercato aumenta in modo significativo, il numero di casi di violazione dei diritti di aumentano i consumatori di servizi finanziari

La seconda circostanza è che la Banca nazionale dell'Ucraina, sulla base del suo attuale status giuridico, non sarà in grado di rispondere adeguatamente alle denunce dei consumatori di servizi finanziari e di intraprendere azioni amministrative appropriate su di loro. Inoltre, il fatto stesso del trasferimento di un gran numero di istituzioni sotto il suo regolamento sarà fondamentale per la NBU. Stiamo parlando di più di entità economiche 2000 con varie forme di proprietà e forme organizzative e legali. Al momento, la NBU non ha né l'esperienza adeguata né la capacità del personale per svolgere questo compito.

Il terzo punto negativo significativo è che l'innovazione legislativa proposta porta le istituzioni del settore non bancario del mercato finanziario al di fuori del quadro giuridico in materia di licenze, regolamentazione, esecuzione di ispezioni e fornitura di servizi amministrativi.

La quarta circostanza negativa è che il disegno di legge conferisce alla NBU l'autorità per determinare le sue questioni regolamentari e di vigilanza con i suoi atti normativi e legali. Questa disposizione è in netta contraddizione con i principi della regolamentazione legale, proclamata in Ucraina e generalmente accettata nell'UE, e riduce anche la trasparenza del meccanismo e delle attività di regolamentazione della NBU. Questa circostanza è anche associata al rischio di gravi conseguenze politiche, dal momento che la NBU diventa un organismo che regola non solo le proprie attività, ma riceve anche quasi il pieno controllo dell'intera economia del paese nel proprio interesse. Per esempi di trasformazione così negativa delle attività delle banche nazionali nello spazio post-sovietico, non c'è bisogno di andare lontano: Russia, Uzbekistan, Tagikistan.

La quinta circostanza che causa una valutazione negativa della proposta di legge è la sua natura corrotta. In effetti, legalizza l'implementazione di licenze, ispezioni, fornitura di servizi amministrativi a discrezione della NBU, senza stabilire procedure o restrizioni. Allo stesso tempo, oggi, queste relazioni sono chiaramente regolate da leggi, da certe procedure trasparenti, che il regolatore deve mantenere. Le decisioni saranno prese a discrezione del funzionario, che la legge non limita. Il testo della nuova legge prevede l'istituzione, invece di un elenco esauriente dei motivi per le ispezioni non programmate, della loro lista aperta, che contraddice le tendenze generali europee nel processo legislativo. Il testo della legge esclude un'indicazione del tempo massimo per lo svolgimento delle ispezioni, annullato la procedura stabilita dalla legge per condurli. La norma della nuova legge, che stabilisce che i risultati dell'audit non saranno elaborati come un atto di verifica, ma un rapporto del revisore dei conti, che rifletterà solo la sua posizione, indica un livello significativamente più basso di procedura legale.

Il settimo motivo per fare, almeno, adeguamenti al testo della nuova legge è la violazione dei principi dei segreti bancari e commerciali secondo le sue norme. Vale a dire, la nuova legge prevede poteri illimitati per l'accesso alle informazioni di istituzioni finanziarie non bancarie. Il progetto di legge stabilisce l'obbligo per le istituzioni finanziarie non bancarie di condurre ispezioni per fornire rappresentanti della NBU con "accesso in modalità visione a tutti i sistemi di informazione, campionamento e caricamento delle informazioni necessarie per ulteriori analisi". Ciò crea le condizioni per l'uso incontrollato delle informazioni ottenute, che è un segreto commerciale.

L'ottava omissione, o una decisione deliberata di rallentare le riforme dell'integrazione europea della legislazione finanziaria ucraina, è una significativa riduzione della capacità di appellarsi contro le azioni della NBU, per assicurare i propri dipendenti alla giustizia per azioni illegali. Il disegno di legge trasferisce effettivamente le funzioni di regolamentazione statale e di supervisione delle istituzioni finanziarie non bancarie dal National Financial Services Committee (un ente statale le cui attività sono chiaramente regolamentate dalla legge) a uno dei comitati NBU. Il Consiglio NBU avrà il diritto di creare un comitato per la supervisione e la regolamentazione dei mercati dei servizi finanziari non bancari, supervisione (supervisione) dei sistemi di pagamento. Allo stesso tempo, la legge non definisce la procedura per la costituzione di un Comitato e i requisiti per i soggetti che possono farne parte, la procedura per le sue attività, il processo decisionale e il loro ricorso. Di conseguenza, il Comitato avrà il potere di applicare misure coercitive, inclusa la decisione di revocare le licenze, e di riconoscere le istituzioni finanziarie non bancarie come insolventi. Considerando che per le banche, tali questioni sono esclusivamente di competenza del consiglio NBU e non possono essere delegate ai comitati. La legge stabilisce inoltre che la decisione del Comitato NBU sarà definitiva. Gli operatori di mercato possono presentare ricorso contro di essa in tribunale, tuttavia, ai sensi della parte 2 dell'art. 74 della legge "Sulla NBU", fare appello contro una decisione, atto o azione della NBU non sospende la loro esecuzione. Inoltre, il disegno di legge prevede la decisione del Comitato di imporre una sanzione allo stato del documento esecutivo, entra in vigore 30 giorni di calendario dalla data della sua adozione. L'assenza di procedure di ricorso nel progetto di legge rende gli operatori di mercato non protetti in caso di azioni arbitrarie del Comitato.

Il nono aspetto negativo della proposta di legge è legato al fatto che prevede la procedura di regolamentazione in Ucraina, stabilita dalla Costituzione dell'Ucraina, le decisioni della Corte costituzionale dell'Ucraina e una serie di atti legislativi. Ad oggi, né il Ministero della giustizia né alcun altro organismo statale analizzano il NP NBU per il rispetto della Costituzione, la legislazione vigente, compresa la legislazione anti-corruzione, che contraddice i requisiti dell'UE e ha già portato all'adozione di atti normativi da parte della NBU che violare la Costituzione, la legislazione vigente e i diritti umani. Il progetto di legge deduce efficacemente gli atti normativi della Banca nazionale dall'effetto della legge dell'Ucraina "Sui principi fondamentali della politica di regolamentazione dello Stato nella sfera delle attività economiche".

Riassumendo la proposta di legge No. 2413a, possiamo concludere che è in contraddizione con la Costituzione dell'Ucraina.

La bozza di legge offre alla NBU l'opportunità di determinare i propri poteri, a propria discrezione, di adottare atti legali (che sono obbligatori per le persone fisiche e giuridiche) e di controllarsi. Ciò è contrario alla Costituzione dell'Ucraina, dove è chiaramente stabilito che le leggi dell'Ucraina definiscono i limiti dell'autorità e il modo in cui gli organi governativi possono agire (parte 2 dell'articolo 19 della Costituzione).

L'adozione di questa legge è anche contraria alla posizione legale dei più alti organi giudiziari dell'Unione europea. Nelle sue decisioni la Corte EDU ha più volte dichiarato: "La legislazione nazionale dovrebbe fornire un'adeguata protezione giuridica contro l'arbitrarietà e con sufficiente chiarezza indicare i limiti dell'autorità concessa alle autorità competenti e il metodo della loro attuazione".

Cosa è necessario fare per mantenere pulite le "navi" dell'economia?

A conclusione della nostra revisione, vorrei sottolineare brevemente cosa, a nostro avviso, dovrebbe essere fatto dai legislatori ucraini per continuare il trend positivo nello sviluppo del mercato finanziario del Paese.

Primo, in nessun caso possiamo parlare di fermare e persino ridurre l'attività della Commissione per i servizi finanziari dell'Ucraina. L'efficacia dell'impatto normativo, come evidenziato dall'esperienza europea, è in gran parte determinata dal grado di partecipazione della società civile ad esso, dal grado di fiducia che le decisioni del regolatore hanno da parte degli attori del mercato. Attualmente, la Commissione per i servizi finanziari è un organo collegiale, che rappresenta in modo abbastanza efficace e completo gli interessi di vari soggetti del mercato dei servizi finanziari. Se parliamo di miglioramento delle sue attività, allora dovremmo parlare di approfondimento del suo rapporto con la società civile e dell'interazione con l'ambiente imprenditoriale, consolidamento normativo di modelli efficaci di tale interazione.

In secondo luogo, una delle ragioni principali della sfiducia degli ucraini nelle istituzioni finanziarie è l'alfabetizzazione finanziaria ed economica estremamente bassa non solo della maggioranza della popolazione, ma anche degli imprenditori. Decisioni normative necessarie volte ad eliminare l'analfabetismo, la formazione di conoscenze oggettive sulle possibilità dei vari strumenti finanziari e sui rischi ad esse associati.

In terzo luogo, il mercato finanziario, in particolare il settore non bancario, deve essere ritirato dall'influenza dei gruppi oligarchici dell'Ucraina, pur mantenendo l'attrattiva degli investimenti per gli investitori sia nazionali che esteri.

In quarto luogo, il legislatore ucraino deve garantire la stabilità e la prevedibilità della regolamentazione legale del settore finanziario. Tale stabilità e prevedibilità sono i criteri principali per la scelta di una decisione positiva da parte degli investitori. Nessuno investirà denaro dove le cose potrebbero cambiare ogni giorno successivo.

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