#Sanzioni sull'alluminio russo: cosa farà l'Europa?

In una mossa che ha agitato i mercati azionari, il Tesoro americano ha schiaffeggiato le sanzioni venerdì scorso su sette oligarchi russi e le società 12 che possiedono o controllano, accusandoli di diffondere "attività maligne" in tutto il mondo. In base all'atto, le persone e le persone giuridiche elencate sono effettivamente escluse dal sistema bancario statunitense, vietano loro di utilizzare il dollaro USA per qualsiasi transazione e proibiscono ai cittadini statunitensi di fare affari con loro. Mentre non è affatto la prima volta che Washington scaglia contro Mosca, l'ampiezza delle sanzioni non ha precedenti. Tanto che i consumatori occidentali rischiano di essere colpiti più duramente.

 

"Per la prima volta, le sanzioni in realtà mordono", scherzato Leonid Bershidsky, esperto analista russo, discute dell'inaspettata inclusione di Oleg Deripaska e del suo impero economico, che comprende Rusal, il più grande produttore di alluminio al mondo (ex Cina). L'azienda ha rappresentato lo scorso anno circa il 14% della produzione mondiale di alluminio, con una produzione di 3.71 milioni di tonnellate.

 

Anche se le sanzioni per l'acquisto di beni Rusal entreranno in vigore solo a giugno 5^th, gli effetti erano immediati. Le azioni di Rusal tankato sull'Hong Kong Exchange, inviando prezzi dell'alluminio vicini a massimi pluriennali. Glencore, il più grande cliente dell'azienda, ha affermato che avrebbe rivalutato la sua relazione con il produttore russo, e il London Metal Exchange ha deciso di vietare il metallo dalla sua piattaforma di trading. Allo stesso tempo, i consumatori premium americani pagano per ottenere la consegna del metallo tirato su da 20% a livelli quasi record, rendendo i beni di alluminio pesanti come automobili, aeroplani, imballaggi o lattine di soda più costosi per i consumatori e più redditizi per i produttori americani.

 

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A causa della portata delle sanzioni, effetti simili si sono fatti sentire anche in Europa. Anche se le probabilità sono basse a questo punto, le banche ei consumatori europei sono preoccupati di poter incorrere in cosiddette "sanzioni secondarie", imposte dagli Stati Uniti a terzi per facilitare le transazioni con entità sanzionate. Sebbene tali sanzioni secondarie extraterritoriali siano improbabili a questo punto, poiché questo ulteriore livello di sanzioni è stato applicato solo una volta - alle banche che fanno affari con entità iraniane - gli utenti di metallo russo hanno iniziato a cercare alternative.

 

Catene di approvvigionamento interrotte

 

E qui sta il problema. Come ha detto Robin Bhar, capo della ricerca sui metalli presso Société Générale di Londra, “C'è molto panico e incertezza. Non vedo come si possa sostituire facilmente quel materiale di origine russa mancante a breve termine. " Una visione simile era eco di Colin Hamilton, responsabile dei metalli presso BMO Capital Markets Ltd: "Non possiamo farcela senza Rusal. Abbiamo bisogno del materiale Rusal. "

 

In effetti, come ben presto molti consumatori industriali e PMI scopriranno, il gap di offerta globale lasciato dall'alluminio a marchio Rusal sarà difficile da sostituire. Perché? Perché anni di bassi prezzi dell'alluminio causati dalla sovrapproduzione cinese hanno portato a massicce chiusure di capacità in Europa e negli Stati Uniti.

 

Con il mercato già in deficit a seguito del passaggio delle tariffe 232 da parte degli Stati Uniti, che applicavano un dazio di 10% su tutte le importazioni di alluminio, sanzionare il metallo russo ha solo aggiunto dolore. Anche se un certo numero di alleati degli Stati Uniti - tra cui l'Unione Europea e il Canada - ottengono esenzioni temporanee dalla tariffa, il mondo semplicemente non ha abbastanza produzione di riserva per compensare l'improvvisa evaporazione del 14% della produzione mondiale ex-Cina. Anche se la Cina è sovrapproducente e potrebbe, teoricamente, intervenire per stabilizzare i prezzi, la politica di Pechino di applicare le tariffe di esportazione all'alluminio primario rende la prospettiva poco attraente.

 

Proprio come gli Stati Uniti, l'Europa sta attualmente importando quasi metà del suo consumo, o più di 6 milioni di tonnellate di lingotti di alluminio all'anno - e quasi 840,000 tonnellate vieni dalla Russia. Se si aggiungono all'incirca 2 milioni di tonnellate che saranno soggette a dazi addizionali negli Stati Uniti, è ovvio che la concorrenza per il metallo non russo o di sezione 232-esente crescerà esponenzialmente.

 

Con così tanto in gioco, l'UE sarebbe saggia nel valutare attentamente le sue opzioni ed esplorare strade che limiterebbero l'impatto delle sanzioni secondarie sulle imprese europee. In effetti, le due restrizioni su importazioni di alluminio stanno preparando il terreno per una tempesta perfetta che il mercato non è in grado di affrontare. Si prevede che i prezzi dell'alluminio registreranno un record dopo l'altro, aumentando i costi di input per un gruppo di società dipendenti dal metallo per il proprio business.

 

Accoppiato con condizioni economiche deboli nella maggior parte dei paesi europei, gli effetti positivi delle politiche commerciali e sanzionatorie degli Stati Uniti saranno sentite acutamente dai consumatori europei. europeo fiducia nelle imprese i calibri sono crollati ai minimi di sei mesi, così come la maggior parte dei sottocomponenti dell'indicatore economico principale. La fiducia del settore, la fiducia nei servizi, la fiducia nel commercio al dettaglio e la fiducia dei servizi finanziari erano tutti saldamente in rosso.

 

Se c'è un lato positivo in questo quadro piuttosto desolante, lo si troverà negli Stati Uniti Morgan Stanleyogni aumento di 2 per libbra nel premio USA rappresenta un vantaggio di $ 50 milioni (pre-EBITDA) per le aziende statunitensi di alluminio come Alcoa. Con l'odore di ricchi premi, alcuni produttori hanno già annunciato piani per il riavvio degli smelter di alluminio inutilizzati.

 

Nonostante si sia vestito come un combattente contro le "attività maligne russe in tutto il mondo", l'ultima serie di sanzioni sembra essere poco più di una nuova dispensa dall'amministrazione Trump al suo cuore industriale merlato. Si può solo sperare che i responsabili delle decisioni dell'UE mostrino la stessa grinta e adottino misure significative per proteggere le imprese europee, anche se ciò significa sconvolgere alcuni falchi della Casa Bianca dall'altra parte dell'oceano.

 

 

 

 

 

 

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