I mercati europei a un bivio: riformare o perdere competitività

Questa settimana, in una straordinaria dimostrazione di unità, Aziende 28, tra cui Siemens, Airbus e Saab, hanno firmato un impegno ad aumentare i propri investimenti in Europa del 50%, a condizione che l'UE attui riforme volte a rafforzare la competitività dell'Europa. L'Europa si trova ora di fronte a un'opportunità unica per attrarre investimenti e riformare i mercati dei capitali è un modo concreto per coglierla.

Dal 1995, i mercati dei capitali frammentati in Europa hanno contribuito alla perdita di quasi otto miliardi di euro di PIL, dovuta in gran parte alla fuga di capitali. Ogni anno, 300 miliardi di euro provenienti da investitori privati ​​e istituzionali europei escono dall'UE perché il panorama normativo frammentato e l'eccessiva regolamentazione dell'Europa continuano a renderla indesiderabile per gli investitori. Quel denaro potrebbe alimentare la crescita europea, ma invece finisce altrove. 

L'Europa sa di avere un problema. Reportage del Banca centrale europea indica la regolamentazione onerosa e gli elevati costi energetici come i principali oneri per gli investimenti aziendali. Proprio lo scorso maggio, un rapporto di Business Europe sondaggio ha rilevato che l'82% degli intervistati ritiene che l'attrattiva dell'UE per gli investimenti sia peggiorata o sia rimasta invariata negli ultimi 12 mesi. 

L'ostacolo più grande? La sovraregolamentazione

Per mantenere la competitività, l'Europa deve smettere di perseguire leggi, come la Direttiva sulla Due Diligence per la Sostenibilità Aziendale (CS3D), che ostacolano la crescita. La CS3D minaccia di danneggiare ulteriormente la capacità dell'Europa di attrarre imprese attraverso elevati costi di conformità, disincentivi all'espansione e responsabilità civile. La rendicontazione della due diligence richiede ingenti investimenti in termini di manodopera, tecnologia e formazione, mentre le soglie di organico che attivano la conformità alla CS3D dissuaderanno le aziende dall'aumentare la propria forza lavoro nell'UE. La previsione di cause civili espone inoltre le aziende a rischi legali estremi. Le aziende, temendo questi costi, difficilmente riporranno fiducia nei mercati europei, il che non farà che ostacolare ulteriormente gli obiettivi di crescita dell'Europa. Un ostacolo che l'Europa non può permettersi.

Nonostante queste sfide, rimane una finestra di opportunità. La crescente instabilità globale e le tensioni commerciali spingono gli investitori a ricercare attivamente mercati stabili e prevedibili. Ma devono ancora cogliere questa opportunità e competere con i mercati emergenti in Asia. offerta Aziende tecnologiche ad alta crescita e opportunità di investimento più accessibili: l'UE deve rendere i suoi mercati più attraenti per gli investitori. 

In primo luogo, la regolamentazione deve cambiare per consentire agli investitori europei a lungo termine di assumersi rischi adeguati sulle aziende europee. Con una maggiore tolleranza al rischio, l'Europa può finanziare una serie di startup finanziate da venture capital che potrebbero candidarsi a una IPO nei prossimi anni, incrementando la liquidità nei mercati europei. Attualmente, il 30% delle startup europee private con un valore superiore a 1 miliardo di dollari si trasferisce negli Stati Uniti non appena il mercato ne riconosce il potenziale, e in quel momento l'Europa perde valore.

In secondo luogo, l'Europa deve impegnarsi a garantire che le aziende quotate sulle borse europee possano prosperare. Allo stato attuale, l'eccessiva regolamentazione derivante da leggi come la CS3D sta limitando la capacità delle aziende europee di generare valore sui mercati finanziari, consentendo alle aziende globali di realizzare profitti a loro spese. 

Infine, l'Europa deve accelerare gli sforzi per integrare i suoi mercati dei capitali. Sia la Presidente della Commissione Europea Ursula von der Leyen sia il rapporto Draghi del 2024 hanno sottolineato l'urgente necessità di un'Unione dei Mercati dei Capitali. Come minimo, l'UE deve garantire una maggiore coerenza nelle pratiche chiave in materia di autorità di quotazione, sedi di quotazione e rimozione degli ostacoli fiscali agli investimenti transfrontalieri. Sebbene inizialmente questi possano essere piccoli passi, contribuiscono al raggiungimento dell'obiettivo più ampio di integrare un mercato transfrontaliero.

I mercati dei capitali europei stanno rapidamente perdendo il loro posto al tavolo delle trattative globali. Il continente si trova ad affrontare sfide urgenti nei settori dell'energia e della difesa, ma la salute a lungo termine dei suoi mercati finanziari è fondamentale per sostenere la competitività. È tempo che l'Unione e i suoi leader spostino la loro attenzione normativa verso la promozione della competitività del mercato dei capitali europeo, altrimenti rischiano di perdere investimenti, aziende e crescita a favore di altre regioni. 

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